本文以中国股票市场异常收益为主要研究内容。在分析中国股票市场作为新兴市场的特点和2005年—2007年股票指数走势、总结国内外异常收益相关研究以及论述有效市场等相关理论和股票市场异常现象的基础上,对中国股票市场异常收益存在及成因进行探讨。近三年我国股票指数持续走高,尤其在2007年,上证综合指数走势陡峭、股票大涨。本文对2005—2007年间上海证券交易所A股股票市场异常收益做实证分析,采用风险调整模型下的CAPM模型和因素调整模型下的Fama—French三因素模型衡量期望收益,文中对CAPM模型和Fama—French模型做了适当调整以便于回归分析,在回归分析结果的基础上由实际收益与期望收益之差获得异常收益。两种模型下的实证结果均表明我国股票市场各行业2005年和2006年均存在明显的负异常收益,2007年存在明显的正异常收益,这与2005年和2006年股票涨幅不大而2007年股票大涨有一定的关系。中国股票市场异常收益的存在还有其内在的根源,文章从证券市场制度、市场结构、投资者行为和信息披露四个方面分析异常收益存在的内在根源。据此提出相应的政策建议。研究中国股票市场异常收益并分析其存在原因,找出影响市场效率的因素,对于正确认识和客观评价中国股票市场,制定正确的市场监管政策,强化金融市场的功能,进一步完善我国股票市场,都具有十分重要的意义。