我国于2014年创新性地推出定向降准政策,目的在于引导资金流向小微企业等特定领域和薄弱环节,促进实体经济健康发展。本文试图研究定向降准政策是否达到了预期效果,以及是否存在行业异质性,对我国结构性货币政策的实践有重要的现实意义。本文选取了399个中小企业为研究样本,建立双重差分模型,探讨定向降准政策的有效性,并按行业类型,分为制造业、高新技术业、交通运输业、建筑业、服务业、批发和零售业六大类,进行分组检验,分析该政策在不同行业的效果是否存在异质性,并进一步分析了影响因素。研究结果表明:（1）定向降准政策实施之后,小微企业的贷款可得性显著提高,达到了预期效果。（2）定向降准政策效果存在明显的行业异质性,制造业、交通运输业、建筑业等传统行业中的小微企业,更容易获得政策释放的资金,而科技创新型和服务型的小微企业受到的政策影响相对有限,批发和零售业中的小微企业贷款数量与政策实施之前没有明显的变化。（3）该政策效果存在行业异质性的原因主要是不同行业的小微企业在申请信贷支持时,其可抵押担保资产的不同,传统行业可抵押担保品较多,科技和服务型企业则较少。基于以上研究结论,本文提出的政策建议是:政府要持续健全对小微企业贷款的增信担保制度;商业银行要拓宽可用的抵押品范围和创新增信方式;小微企业要努力建立良好的信誉和信用。