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货币政策规则能缓解相机抉择带来的时间不一致的问题。随着金融体制改革的深化,货币政策对中国经济运行的作用空间越来越大,如何在货币政策实施过程中选择合适的货币政策规则,提高货币政策有效性是一个不容忽视的问题。本文基于国内外现有研究,分别从理论和实证的角度对货币政策规则展开研究,并分析了不同规则在中国的适用性。第2、3、4章为理论部分。第2章回顾了货币政策的规则与相机抉择之争；第3章全面梳理了货币政策工具规则的产生和发展历程；第4章整理了世界主要经济体国家的货币政策操作实践,并回顾中国的货币政策操作实践。第5、6章为实证部分。第5章对McCallum规则的反应函数进行了扩展和检验,并深入分析了McCallum规则对中国货币政策的指示器作用；第6章探讨了Taylor规则在中国的适用性,分别构建了Taylor规则的线性模型和非线性模型,并代入中国的数据进行实证分析。本文通过理论和实证分析,得出的主要结论有：(1)由于动态非一致性问题的存在,货币政策的相机抉择存在动态不一致性,会产生通胀偏差和稳定性偏差,使社会福利产生损失。而货币政策规则能消除通胀偏差,因此从长期来看货币政策应依规则行事。(2)对McCallum规则的线性模型进行变参数扩展后的估计结果发现,开放经济下,基础货币的投放受到汇率变动的显著影响；同时,外汇储备的变动对基础货币增长率的影响也十分显著。(3)通过对McCallum规则的数据模拟发现,中国的货币政策操作实践总体遵循McCallum规则,并且标准的McCallum规则具有高度的稳定性,其模拟线所指示的货币政策松紧方向与程度同中国的现实经济运行态势高度一致,因此McCallum规则可以用作中国货币政策松紧度的指示器。(4)在对线性Taylor规则模型的实证检验中,中国的利率政策具有显著的利率平滑特征,但利率对通胀和货币供给增长率变化反应不足,且产出缺口参数不显著,表明线性Taylor规则的稳定性不足。(5)在对非线性Taylor规则的实证研究中,以通胀缺口作为转换变量进行的线性检验和非线性形式检验显示,中国的利率操作对通胀缺口、产出缺口和货币供应量增长率的反应具有明显的非线性特征,这些变量之间的关系适合采用LSTR2形式的模型来描述。(6)非线性Taylor规则模型的拟合效果较好,与现实经济的运行态势一致。当模型包含由M2所代表的货币供应量增长率因素时,通胀缺口和产出缺口的参数显著性大大提高。(7)中国目前不适合简单地运用McCallum规则或Taylor规则来直接指导货币政策操作,但货币政策规则可以作为一个基准,用来客观地衡量和评价政策实施效果。