作为第一个对外开放的期货品种,上海原油期货自运行以来,受到广泛的关注。截至2019年3月底,上海原油期货上市已满一周年,期间交易量、持仓量等指标大幅提升,成为仅次于西德克萨斯中质原油期货、布伦特原油期货的第三大原油期货。在此背景下,研究上海原油期货价格自身的波动性,以及其与现有国际原油定价基准的联动性,将对深入了解上海原油期货有重要的参考价值。本文以上海原油期货价格与国际具有代表性的原油期货价格联动关系为研究对象。首先,对比国内外原油期货合约的关键条款,分析上海原油期货的独特性、创新性以及上市之后的总体表现;其次,研究上海原油期货价格自身的波动特征,并构建GARCH模型,考虑成交量、持仓量等显性指标,深入刻画价格波动的量价关系;然后,建立上海原油期货价格与世界主要原油期货价格联动性分析的VAR模型,从静态角度分析两者之间的相关性和引导性,并从动态角度研究价格关系的阶段性变化,对国内外原油期货价格联动关系差异性进行总结;最后结合实证分析和原因分析得出结论和启示。结果表明:1、上海原油期货价格收益率具有尖峰厚尾性、短期集聚性,不服从正态分布,同时与成交量的当期、滞后期不具有显著性关系,与当期持仓量具有反向关系;2、上海原油期货具有差异性和独特性,上市后表现良好,与国际原油期货价格相关性较高且两者之间具有长期均衡关系,说明已具有一定的国际影响力;3、国外原油期货价格对上海原油期货价格具有引领关系,且对上海原油期货价格冲击程度不同;4、上海原油期货价格与国际原油期货价格联动性存在差异,且存在时间段上的动态变化。综合来说,国内外原油期货市场联动性较好,但实证结果表明上海原油期货仍处于从属地位,距离成为亚洲乃至国际基准定价合约还有很大发展空间。