我国于2015年前后掀起的并购热潮使得并购交易大量出现,催生了一批畸高的业绩承诺,当业绩承诺无法完成时,并购方就会面临大额的商誉减值等非经常性损益,这会拖垮公司净收益,造成股价下跌,大量并购方因此苦不堪言。但证监会规定上市公司重大资产重组中,重组方不得变更业绩补偿承诺。这一规定彻底堵死了上市公司意欲通过更改业绩补偿方案来脱困的所有途径。吉艾科技由于不堪大额商誉减值带来的负面影响,选择把标的公司原价售卖给原股东的方式,绕过证监会规定变更业绩承诺。这一方式在我国尚属首次,业界并未对该行为定性,本文将通过分析探究吉艾科技在两年内合并又剥离资产这一系列行为的深层原因,探究这一行为是剥离不良资产抑或操纵股市。本文在简单介绍了合并、剥离资产以及市值管理的相关概念后,从市场宏观环境、财务数据、行业发展等方面对比介绍了吉艾科技合并、剥离安埔胜利的过程与动机。之后从资产收购的合理性、资产剥离原因的有效性以及股价变动情况这三个方面对吉艾科技原价退股行为进行了分析。在资产收购合理性方面,梳理并分析了吉艾科技整个并购过程、安埔胜利的股权价值以及吉艾科技商誉减值数值的准确性;在资产剥离原因的有效性方面,针对吉艾科技重大资产出售公告中给出的三个理由,从油服行业整体情况、大额商誉减值真实目的以及企业主营业务转型情况这三方面进行逐一分析,以反驳其给出的剥离资产的原因;在股价变动情况方面,分析了资产收购公告前后、资产剥离公告前后、大股东减持公告前后以及安埔胜利原股东通过非公开定增后持有的吉艾科技股票价格变化情况。结合以上三方面的分析,最后得出吉艾科技剥离安埔胜利这一行为的本质并不是剥离不良资产,而是操纵股市。吉艾科技这一操纵股市行为得以成型的关键在于政府在这方面监管力度有待提高、我国资产评估责任划分还存在局限、部分审计师的专业胜任能力以及独立性有待加强以及投资者对企业的价值判断能力有待提升。有鉴于此,本文最后从政府监管者、评估师、审计师、投资者这四个方面给出了建议,希望能有助于减少操纵股市现象的发生。