融资融券交易的保证金设定问题是融资融券交易的核心问题,保证金制度是防范由证券市场的市场风险导致的信用风险的有效手段,也是控制融资融券风险中最关键的工具。设定过低会加大信用交易的违约风险,而过高又会提高机会成本,降低保证金使用效率。同时,我国的融资融券保证金制度还面临着三个问题:1.保证金比例统一,对不同的标的没有区分。2.保证金比例50%的最低要求过高。3.保证金风险管理方式粗放。而且由于我国证券市场10%的涨跌幅限制、金融衍生产品匮乏、高换手率的投机氛围和个人投资者占主导的特殊环境,导致国外的经验无法照搬使用,因此必须探索适合我国融资融券现阶段快速发展的保证金设定方法。VaR模型在金融风险管理领域中一直得到广泛的应用,但其对金融资产收益的时间序列普遍存在的后尾特征无法取得良好的应用效果。而国内外学者的大量实证研究结果显示极值理论通过局部拟合收益率的尾部数据,一方面可以有效地描述厚尾现象,另一方面能够防止整体拟合失真的情况,避免高估或低估风险的情况出现,从而能更有效地估计和预测风险值。本文根据融资融券交易特点,提出了我国融资融券的交易保证金比例的设定方法。选取不同风险特征的融资融券标的进行实证分析,采用基于极值理论的风险测度方法构建模型,分析融资融券标的的收益序列尾部特征,并计算出符合标的风险特征的保证金比例。最后,基于实证分析,本文对我国当前的融资融券保证金制度提出了修改意见,并构建了融资融券保证金风险控制策略,实现了模型与实际应用的对接和融资融券交易风险的监控。鉴于个人能力,本文的研究难以尽善尽美,故在本文研究的基础上,对后续的研究进行了展望。