近年来随着中国经济进入“新常态”,一方面是金融、房地产等泛金融部门呈现高增长态势,另一方面是实体企业面临产能过剩、供需侧结构性失衡等矛盾,实体经济出现“脱实向虚”现象。从微观角度看,“脱实向虚”主要表现为非金融企业大量购买金融理财产品、积极持股金融机构以及利用自身优势参与影子银行活动。一方面,实体企业金融化可以提高公司的投资收益,反哺主营业务,改善企业业绩。而另一方面,金融化可能会挤占企业主营业务资金,导致企业实业投资减少、创新活动能力减弱等问题,加剧企业的经营风险。鉴于此,本文利用沪深A股市场2879家非金融企业2007-2016年的面板数据,从以下四个方面探究企业金融化对经营风险的影响:(1)企业金融化是否会显著促进企业的经营风险;(2)根据实体企业常见的金融化途径,分类考察不同途径下的金融资产份额对经营风险的影响是否显著以及是否存在显著差异;(3)区分企业产权所有制,考察企业金融化对经营风险的影响是否存在明显差异;(4)在风险的角度下,探究企业金融化对经营风险的影响路径。通过实证研究发现:(1)在控制其他变量的前提下,企业金融化会显著的促进企业经营风险上升;(2)企业通过不同金融化途径所持有的金融资产对企业经营风险的影响存在差异;(3)国有企业持有的金融化资产份额会显著正向的促进企业经营风险,而非国有企业持有的金融化资产份额对经营风险的影响表现为不显著的正相关关系;(4)企业实业投资率在企业金融化对经营风险影响的路径上表现为部分中介效应。