随着我国股票发行注册制的全面铺开,对直接融资的大力推进,IPO市场作为直接融资的重要渠道越来越受到实务届和学术届的广泛关注。其中保荐代表人制度作为中国特有的证券市场发行监管制度,保荐代表人在证券市场中发挥着重要的推荐和担保义务,是资金需求方和资金供给方以及其他利益相关者之间信息沟通的重要桥梁。对IPO公司的事前筛选、尽调过程中对IPO公司风险的识别以及协助公司对不规范行为的合规性整改发挥了保荐代表人资本市场“守门员”的角色。因此考察保荐代表人个人特征对其发挥信息中介职能和资本市场“守门员”角色的影响具有理论和现实意义。国内外已有研究多从声誉、社会资本等角度研究保荐机构和保荐代表人对IPO业务及承销费的影响。本文从中国已有的关系型交易制度背景出发,结合信息中介在交易中起到的私人信息交流传递的作用,认为在目前我国属地管理和经营的背景下,信息中介要想获得更多真实的私人信息需要想办法积累起交易双方所处地区的社会资本并嵌入其所在的社会关系网络中,从而帮助保荐代表人在IPO项目的承揽和承做业务阶段识别有发展潜力的优质企业并将企业真实的生产经营信息传递给审核机构以及投资者,降低双方的信息不对称程度。本文探讨了保荐代表人地区项目经验对IPO公司参与发审委/上市委会议审核效率以及IPO承销费的影响。研究结果显示,第一、拥有地区经验的保荐代表人可以帮助IPO公司提升其过会效率;第二、拥有地区经验的保荐代表人更有可能收取更高的承销费;第三、由于国有企业缺乏聘请高质量保荐代表人的需求,因此以上结论在IPO公司为国有企业时更弱;第四、在公司所处地社会关系网络更紧密时,保荐代表人拥有本地项目经验这一能力可以帮助其更好的提高IPO审核效率,同时也更有可能收取更高的承销费;第五、进一步研究发现,拥有地区经验的保荐代表人可以在一定程度上缓解IPO公司上市前的盈余管理程度,其保荐的IPO公司上市后拥有更高的市场价值。本文的经验结果验证了在我国特殊的制度背景下,保荐代表人是连接拟上市公司和监管机构及投资者之间的桥梁,在传递和解读信息中扮演着重要角色。拥有地区项目经验可以使保荐代表人获得“地区专长”,从而帮助保荐代表人在我国IPO资本市场中更好的发挥信息中介和“守门员”角色。本文的主要创新点和研究意义在于:第一,现有文献探讨了影响IPO审核效率和IPO承销费的诸多因素,本文则关注了保荐代表人地区项目经验这一因素对IPO审核效率、IPO发行费用的影响及背后的机制,丰富了资本市场信息中介的相关理论;第二,本文首次将保荐代表人项目经验这一个人特征和中国的制度背景相结合进行分析,对理解保荐代表人行为具有一定的现实意义,保荐机构应实施区域化战略,为保荐代表人提供更多积累地区经验的平台,从而有助于提升保荐代表人专业能力和业务水平,在全面推行注册制的制度背景下进一步提升自身的竞争力;第三、本文使用某项目保荐代表人在保荐本项目之前,在本项目注册地的其他项目经验作为对保荐代表人“地区专长”的度量,丰富了对保荐代表人个人特征的相关研究。