随着环境保护制度压力增强,近年中国环境问题得到缓和,但污染仍较为严重。企业活动是污染的重要来源,企业生态创新是解决经济发展和环境保护矛盾的关键。投资者的投资倾向是企业行为的重要影响因素,但国内尚未探讨企业生态创新对企业投资者态度的影响和制度环境的重要作用。本文构建在制度环境作用下,企业生态产品创新和过程创新对企业价值影响的理论模型,分析2010-2015年中国上市制造企业和各省份制度指标构成的面板数据。分析结果表明在中国情景下,不考虑制度环境的支持作用时,生态产品创新和过程创新对企业价值存在负面影响。这是因为中国生态创新的发展处于初期,传统企业向环保企业转型,生态创新投入成本高,短期收益低,而中国投资者往往更加注重企业投资的短期收益,因此生态创新投资无法获得中国投资者的认可。且过去政府的环保制度环境不完善,企业生态创新的意愿较低,企业转型需要一段时间的过度。本文进一步研究发现在制度环境支持的作用下,生态创新更有可能提升企业价值。其中,环境规制强度越强,企业生态过程创新对企业价值的提升越明显。公众环保意识越强,企业生态产品创新越有可能提升企业价值。环保组织压力越强,企业能从生态过程创新获得更大企业价值提升。本文构建生态创新制度环境的分类框架,将生态创新的相关理论和制度理论紧密地联系到一起。实践上,揭示了中国投资者对生态创新企业未来利润的低估和中国企业从传统生产模式向环保型企业转型所遇到的困境,为企业管理和政府环境管理提供了决策依据和建议。