在Modigliani and Miller(1958)描述的完全有效的资本市场中,不存在委托代理成本及信息不对称问题,企业可以完全依靠投资决策实现其目标。也就是说,如果资本市场中没有道德风险和逆向选择,企业只可能投资净现值大于零的项目。然而由于企业内部由股东掌控的所有权与由高级管理人员掌控的经营权相分离,导致企业的投资决策将无法避免地受到委托代理成本及信息不对称问题的重要影响。所以,探讨企业非效率投资行为形成的原因,并提出有效的解决路径是当前刻不容缓的重要任务。针对委托代理问题及信息不对称问题进行分析,研究有效的解决方法,才能有效控制非效率投资问题。因此作为公司治理中内部激励机制的高管薪酬和外部监督机制的外部审计自然而然成为解决方法的关键突破口。因此,本文选取2014-2017年我国沪深两市A股上市公司的财务数据作为研究对象,对高管薪酬、外部审计及非效率投资之间的关系展开研究。本文的研究可划分为以下六个部分:第一部分是绪论。绪论部分首先介绍了本文的研究背景及选题意义,阐明了本文展开研究的思路;之后阐述本文的具体研究内容及研究方法,最后介绍了本文相较于其他相关文献存在的创新点。第二部分是国内外文献回顾。本部分分别从以下三个方面对文献进行了梳理:(1)高管薪酬与非效率投资;(2)外部审计与非效率投资;(3)高管薪酬、外部审计与非效率投资。最后对相关文献进行了评述。第三部分是理论分析与假设提出。本部分主要以信息不对称理论及委托代理理论作为研究展开的基础,并通过与其相关的最优契约理论及公司治理理论得出高管薪酬及外部审计会影响企业的投资效率。因此该部分介绍了上述理论的具体内容,并根据上述理论提出相关的假设。第四部分是本文的研究设计。该部分介绍本文研究的数据来源及样本选取,并在前人研究的基础上构建了模型,最后对相关变量进行了定义。第五部分是实证检验及结果分析。本部分首先对我国沪深两市A股上市公司非效率投资的情况进行分析;其次进行了描述性统计,描绘了进行处理后数据的分布;之后进行了相关性检验,发现解释变量与被解释变量之间不存在严重的共线性关系;最后进行了回归分析,实证检验外部审计质量是否会对高管薪酬抑制企业非效率投资的作用产生影响;同时在此基础上研究在不同产权性质的情况下,外部审计质量对高管薪酬缓解非效率投资这一关系的影响有无显著差别;为确保实证结果的稳健性,还进行了稳健性检验。第六部分是本文的研究结论及相关建议。本部分首先对实证研究结果进行总结,并从全面客观地看待高管薪酬问题、建立规范健全的权益性薪酬制度、强化政府部门对审计行业的监督三方面提出相关建议,最后总结了本文的不足之处。通过对数据的回归分析得出,将高管薪酬作为研究变量时,高管薪酬与非效率投资的系数显著为负,高管薪酬对企业非效率投资存在负向影响;将外部审计作为研究变量时,外部审计与非效率投资的系数显著为负,表明外部审计对企业非效率投资同样存在负向影响。最后将外部审计这一变量引入高管薪酬与企业投资效率之间,发现外部审计质量对高管薪酬抑制企业非效率投资这一影响产生替代作用;在此基础上发现在不同产权性质的情况下,外部审计质量对高管薪酬缓解非效率投资这一关系的影响存在显著差别。本文的创新主要表现为研究视角新颖及研究内容具有现实针对性,在模型中同时引用高管薪酬、外部审计与非效率投资三个变量,通过实证研究验证外部审计在高管薪酬对非效率投资影响中的替代作用,拓展了关于高管薪酬对非效率投资影响的相关研究;同时为企业通过选择高质量的外部审计以替代高管薪酬对企业投资效率的影响提供了借鉴与参考。