我国正处于弱式或半强式有效市场，资本市场中的股价没能完全的反映其价值信息。尽管国内上市公司信息披露制度不断得以完善，但投资者与上市公司间的信息不对称依然明显。随着证券分析师的发展，其作出的盈余预测为资本市场提供了有价值的增量信息，降低了投资者与管理层之间的信息不对称程度。作为资本市场的重要投资者，机构投资者的发展亦使其成为了上市公司管理层的外部监督力量。从这个角度而言，证券分析师和机构投资者均可对上市公司管理层的盈余管理行为形成一定的抑制作用，但国内外学者的研究却发现了另外一种结果。　　通过对国内外相关文献的梳理发现，尽管证券分析师和机构投资者被认为是上市公司的外部监督力量，但有时却并不一定形成了良好的监督效果。一方面，由于证券分析师具有的专业优势，广大投资者往往依赖其意见和建议，因而分析师盈余预测对资本市场股价具有重要影响。另一方面，机构投资者往往具有雄厚的投资资金，在投资分析上也比其他投资者更具专业性，因而往往成为一般投资者跟从的代表。无论是分析师的盈余预测还是机构投资者的存在，在市场投资者心理特点的带动下，都可能促使上市公司管理层进行盈余管理美化经营业绩，国内外学者的研究也证实了这一现象的存在。　　随后，本文通过有效市场理论、信息不对称理论、委托代理理论、行为金融学理论的分析，从理论上探析了上市公司盈余管理、机构投资者和分析师预测之间可能存在的关联，并结合现有学者的研究，提出了相关的研究假设。在具体的研究中，本文以2008-2015年国内A股上市公司为研究对象，从上市公司管理层迎合证券分析师盈余预测的动机出发，从真实盈余管理的视角研究上市公司盈余管理与证券分析师盈余预测的关系，并考察了机构投资者、分析师预测、上市公司盈余管理三者之间的关系。经研究发现：　　（1）上市公司存在迎合分析师预测进行盈余管理的动机。　　本文首先采用BD（1997）的盈余分布法考察了上市公司管理层迎合分析师预测进行盈余管理的动机存在性，结果表明，上市公司盈余意外在阈值点右侧一个步长内的上市公司数量明显大于阈值点左侧一个步长内的上市公司数量，其τ统计量的检验结果显著异于0,表明微小正向盈余意外的频数远远大于临近区间，从而证明上市公司存在迎合分析师盈余预测的动机。其次，本文采用Roychowdhury（2006）模型构建衡量真实盈余管理的综合指标，并以此作为被解释变量，以分析师盈余预测的绝对偏差为解释变量，并控制其他变量后，采用多元回归模型分析发现上市公司真实盈余管理与分析师预测的绝对偏差显著正相关，从而进一步的验证了管理层迎合分析师预测的动机。　　（2）机构投资者持股比例越高，上市公司盈余管理程度越大。　　以真实盈余管理程度为被解释变量进行多元回归分析后发现，机构投资者持股与上市公司真实盈余管理显著正相关。由此可见，尽管机构投资者有参与公司治理，对上市公司进行监督的动机，但却不一定形成了有效监督的效果。在国内上市公司治理结构不完善的背景下，机构投资者的双重代理身份和追求获利的特点，增强了上市公司管理层进行盈余管理的动机。　　（3）机构投资者持股弱化了上市公司管理层对分析师盈余预测的迎合程度。　　本文引入机构投资者持股与证券分析师盈余预测绝对偏差的交乘项，加入回归模型进行回归分析后发现，机构投资者持股与证券分析师盈余预测绝对偏差的交乘项的系数值显著为负，说明机构投资者持股弱化了上市公司盈余管理迎合分析师预测的程度，原因在于机构投资者持股比例的上升降低了分析师盈余预测的绝对偏差，从而降低了上市公司迎合分析师预测作出的盈余管理程度。