房地产企业作为周期性比较强的企业,其估值受宏观经济的影响较大。利用收益法估值时,折现率的测算应关注到当时所处的经济环境。实务中,评估人员虽然注意到了宏观因素的重要性,但是现在不存在具体的模型以修正折现率,评估结果公允性难以保证。基于以上的背景,本文首先通过文献梳理的方法,总结并从定性的角度分析可能对房地产行业折现率产生影响的宏观经济因素——市场平均收益水平、经济增长、通货膨胀、产业政策还有货币政策中的货币供给量变动、利率结构、汇率变动。其次逐一介绍它们的影响机制,并选择最终可以纳入模型考量的因素。接着结合周期理论和我国房地产发展情况,选取2008年至2018年共计十年零九个月的数据作为样本,经过前期数据预处理、单位根检验和协整检验最终逐步回归得到最后的模型。分析模型各自变量的影响方向、弹性,重点关注实证结论和理论分析的差异。最终的研究结果显示,本文中所选取的宏观经济因素有三个会对房地产行业的折现率产生影响,市场平均收益水平和利率结构对房地产行业折现率呈同方向变化,而通货膨胀对房地产行业折现率产生负效应。其中影响较为明显的是市场平均收益水平;另外两个宏观经济因素指标——通货膨胀率和利率结构对房地产行业折现率的影响程度较为微弱。剩下原本理论分析的三个宏观经济因素——经济增长率、货币供给量增长率、汇率变动率并不能很好的解释房地产企业估值折现率。另外,总体来看,宏观经济因素对折现率的影响弹性比较少,后续应该考虑更多的宏观经济因素,并尝试将特定产业因素细化并一一量化,这样可以完善关系模型,使研究成果更有实践意义。