备兑权证是一种特殊的看涨期权，具有结构清晰、易于运作、相关理论成熟等特点，已成为各国广泛应用的金融衍生工具。在一个有效的市场中，价格是各种因素的综合反映，因此本文以价格为核心，通过定价模型的回归分析发现香港市场备兑权证的最佳模型，从中揭示香港的市场特征并评价其运作效果；借鉴香港的实践经验，对内地引进这一金融工具的运作模式作了方案设计，并结合内地证券市场的实际情况，对该模式作了一定的改进和调整；最后针对内地股市非流通股的全流通问题，设计了一套通过备兑权证补偿投资者损失和平抑市场波动的方案。 本文的结论包括：香港市场的备兑权证运作基本是成功和有成效的，但也存在不少问题；加上股价因子的历史波动性Black-Scholes模型具有较好的定价精度，反映了香港不同于国外市场的一些运作特征；由于内地股市的收益率特征、投资者保护和历史包袱等问题，引进备兑权证需做很多特殊考虑；通过设计合适的运作模式和工程参数，备兑权证可以成为解决非流通股全流通问题的有效手段。