近十年来,随着我国金融行业的蓬勃发展,制造业企业大量资金由固定资产投资流向金融领域,其金融资产比重和金融渠道所获收益不断攀升,这种制造业企业金融化趋势,引起各界对我国经济是否出现“脱实向虚”的高度关注。制造业是我国经济发展的基本支柱,我国正处在推动经济高质量发展的关键时期,在制造业企业金融化的背景下,研究制造业企业金融化对技术创新效率的影响及其机制问题,对于提升制造业企业的核心竞争力、推进产业转型升级具有重要意义。理论上来说,企业金融化会通过金融资产对创新投入的平滑效应、良好声誉效应以及降低交易成本等三个路径作用于企业的创新水平。而融资约束和企业规模分别在金融化影响企业创新效率的作用路径中起到部分中介效应和调节效应。本文选取2012-2019年制造业A股上市公司为样本,并运用DEA非参数方法衡量企业创新效率,建立固定效应模型,实证检验了制造业企业金融化对创新绩效的影响;并进一步引入中介效应模型,探索融资约束对企业金融化与创新效率之间关系所起的中介效应;运用门限效应模型分析讨论企业规模在其中所起的调节作用。然后,按照产权属性和股权集中度将研究样本进行分组,探究了企业金融化对创新效率的异质性影响。最后,本文利用工具变量法和关键变量替换法验证了回归结果的稳健性。研究得出:（1）金融资产的配置有助于提高企业创新效率,表明金融资产配置的“蓄水池”效应更加显著。（2）融资约束在金融化对企业创新效率的正向促进作用中发挥中介效应。企业通过持有金融资产降低所面临的融资约束程度,拓宽丰富的融资渠道并从外部获得大量资金,进而保证了创新活动的持续性资金投入,提升企业的创新效率。（3）企业规模会对制造业企业金融化与创新效率之间的关系起到调节作用。对于规模大的企业,企业金融化对创新效率的正向促进效果更强。（4）通过不同企业的异质性分析发现,资产金融化对低股权集中度、国有企业的创新效率促进作用更显著。基于以上研究成果,为进一步提升制造业企业的创新效率,推动金融产业的良性发展,针对政府和企业提出了相关政策建议。（1）政府层面包括:缓解融资约束、强化金融市场监督、加大创新扶持力度。（2）企业层面包括:优化治理股权结构、适度配置企业资产、提升企业创新水平。