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20世纪90年代以来,衍生产品市场飞速发展,除了部分在交易所交易外,大部分的衍生产品主要集中于场外市场进行交易。同时,包括银行在内的众多金融机构大规模参与场外衍生产品业务,银行更是成为场外衍生产品市场的主要参与者,在获取大量收益的同时,也累积了大量的信用风险。次贷危机的爆发,更是体现了衍生产品信用风险的巨大破坏力。本文以银行业面临的衍生产品信用风险为主线展开,以衍生产品信用风险的识别、计量和管理为研究重点,分析了中国现状,对比了美国、英国等西方发达国家的做法,提出完善中国银行业衍生产品信用风险管理的对策。 全文共分为八章。 第一章是导言,从问题的提出及选题背景、选题的意义与概念界定、选题的研究现状和论文的研究思路与研究方法等四个方面引出主题,提纲挈领。衍生产品的起源可追溯到公元前2000年左右,是交易双方签订未来买卖食物的合约。20世纪70年代初期,金融衍生产品借助各种交易所正式登上历史舞台,并发挥出巨大的能量,成为20世纪最重要的金融创新。20世纪90年代后,场外衍生产品交易迅速发展起来,因其交易灵活,能满足交易方的个性化需求,也不像场内交易那样受到严格监管,场外交易特别受到银行和机构客户的欢迎,并逐步取代了场内交易的主导地位。但与场内交易不同的是,场外交易的参与者要承担交易对手的信用风险。次贷危机表明,场外衍生产品的交易对手违约导致的连锁反应,使银行业大幅亏损甚至倒闭,是造成美国房价波动演变成全球金融海啸的重要原因。 第二章是衍生产品的一般理论,介绍衍生产品的基本类别和特征,重点研究衍生产品的功能、存在的风险及风险的特征。按照衍生产品的交易性质及交易双方权利义务关系、自身特点和交易方法、交易的标的物、交易场所等方面的差异,可分为多种类型。尽管衍生产品的种类繁多,但所有的衍生产品都具有基本相同的特征,包括时间性、杠杆性、风险性、虚拟性等等。正是这些特征决定了衍生产品的功能和风险。 第三章主要研究银行业与场外衍生产品市场的关系,介绍了场外衍生产品相对于场内衍生产品的特性,分析了场外衍生产品市场在全球和在中国的发展现状,阐述场外衍生产品对银行业的重要性。同场内衍生产品相比,场外衍生产品灵活性较高、交易相对集中、信用风险较高、但不具备价格发现功能,同时受到的监管也较少。全球场外衍生产品市场始终保持着高速增长,形成了巨大的交易规模,其产品结构、市场结构、币种结构、期限结构、交易对手结构等都体现出了明显的特征,银行也已经成为场外衍生产品市场的主导。中国场外衍生产品市场尽管刚起步,规模较小,但也体现出了自身的特点,参与者也主要是银行业,且交易高度集中在几家国内大银行,导致信用风险的高度集中。 第四章研究了银行业衍生产品信用风险的成因,先从本质探讨银行业衍生产品信用风险必然产生的原因,然后分别从宏观和微观两方面描述信用风险产生的原因。银行业衍生产品信用风险产生的本质原因在于衍生产品的虚拟性。衍生产品从本质上来说是一种虚拟资本,虚拟程度越高,交易泡沫越易形成,不确定性增加,这实际上就是衍生产品信用风险得以形成的内在根源。从宏观分析,衍生产品市场的市场失灵是导致衍生产品信用风险的重要根源之一,从微观主体分析,信用风险主要来自交易对手的偿债能力不足和偿债意愿不足。 第五章主要探讨银行业衍生产品信用风险敞口的计量方法。与传统的银行贷款业务不同,衍生产品的名义本金并不能代表银行实际面临的风险,而且衍生产品的风险敞口还会经常发生变化,因此,风险敞口的准确计量非常重要。要计量敞口,首先要对敞口进行分类,然后根据不同的分类确定不同的计量方法,同时还要考虑净额结算以及担保对敞口的影响。文章列出了几类主要的计量模型,比较了各种模型的优缺点,并分析了巴塞尔新资本协议对敞口计量的方法,介绍了次贷危机后国际上计量方法的最新进展。 第六章对比分析了银行业衍生产品信用风险管理的国际实践,按照政府监管、自律组织管理和银行业自身管理这一管理模式,从机构型监管和功能型监管的角度出发,首先研究了美国、英国等发达国家对银行业衍生产品信用风险的监管措施及存在的问题,随后研究了国际自律组织的自律监管以及监管的国际合作,再对银行业自身采取的风险管理措施进行了分析,最后分析了次贷危机后全球对银行业衍生产品信用风险管理的最新进展。 第七章重点研究了中国银行业衍生产品信用风险管理的完善,首先按照政府监管、自律组织管理和银行业自身管理的模式,分析了中国银行业衍生产品信用风险管理的现状,指出了存在的问题;然后分别从政府、自律组织及银行业自身的角度,按照机构型监管和功能型监管的结合,提出了完善银行业衍生产品信用风险管理的对策和建议。 第八章是全文的总结,阐述了4个方面的内容:一是场外衍生产品在风险上的两面性,既可以防范风险,也可以扩大风险,关键在于市场参与者如何运用它。二是场外衍生产品市场本质上是银行等大型金融机构间的市场,银行业主导了场外衍生产品交易,承担大量的信用风险。因此,管理好银行业衍生产品的信用风险就显得尤为重要。三是要把握好金融创新与金融监管之间的关系,防止过度监管。四是国内银行业应加强对衍生产品信用风险的研究。