【摘 要】
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信用风险是互联网消费金融行业所隐含的最主要的风险类型之一,信用风险的过分集聚会严重威胁行业的生存和健康发展,甚至是整个金融市场的稳定和有序运行。目前,我国互联网消费金融行业愈发严重的信用形势导致了巨大的防控压力,然而,我国互联网消费金融机构对消费信贷资产一般采取“发放-持有”的方式,缺乏有效规避和转移信用风险的工具,迫使金融机构只能被动、静态地承受风险。此种情形下,迫切需要一种合理、有效的管理手段
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信用风险是互联网消费金融行业所隐含的最主要的风险类型之一,信用风险的过分集聚会严重威胁行业的生存和健康发展,甚至是整个金融市场的稳定和有序运行。目前,我国互联网消费金融行业愈发严重的信用形势导致了巨大的防控压力,然而,我国互联网消费金融机构对消费信贷资产一般采取“发放-持有”的方式,缺乏有效规避和转移信用风险的工具,迫使金融机构只能被动、静态地承受风险。此种情形下,迫切需要一种合理、有效的管理手段解决信用风险问题。信用违约互换(CDS)可以将信用风险从参考标的的其他风险中剥离出来并定价出售,帮助参考标的实现主动、动态的风险管控,故CDS或可成为互联网消费金融平台有效控制违约风险的可能手段。因此,本文旨在分析CDS工具分散和控制信用风险的有效性,以期向互联网消费信贷业务闭环中加入CDS,为国内互联网消费金融平台践行积极、主动的信用风险防控提供一个新思路。首先,本文简单介绍了信用违约互换的相关涵义、功能和优势,并对互联网消费金融中信用风险的来源、成因和特征等进行了详细整理,从而对相关概念有一个清晰的了解;其次,为了摆脱行业信用问题的困扰,在借鉴国内外CDS成功应用于银行等金融领域经验的基础上,本文大胆地将CDS工具引入新兴互联网消费金融业务中,设计构造了一个含有CDS的互联网消费信贷经济模型,认识此信贷业务不同于一般银行贷款、公司债券等传统业务的特点。再者,为了更好地使用CDS工具,应当深入探讨CDS定价问题。在风险中性条件下,本文考虑利率随机、信用等级可迁移、资产价值受突发事件影响、消费信贷自身特点等因素,依据无套利原理构建了一个含有信用等级变化、利率遵循Vasicek过程、借款人资产价值遵循跳-扩散过程、以互联网消费信贷为参照标的的CDS定价模型,并运用Fourier变化、Poisson公式等数学方法求得显示解。最后,模拟借款人资产价值的走势来了解其演变特点,然后进行敏感性分析以求辨析各个参数对CDS保费的影响,并讨论引入CDS前后互联网消费金融机构的风险收益变化。通过本文的研究,希望为读者深刻认识信用衍生工具或互联网消费金融业务的特征提供有力参考,同时也为互联网消费金融市场规避和转移信用风险开辟了一条全新的思路。
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