关联交易是随着公司制企业的发展和关联各方之间的利益关系而产生的一种较为复杂的经济现象,它普遍存在于各国的公司运作中。关联交易可以降低交易成本、优化资产结构、提高市场竞争力,但是也出现关联交易被控股股东利用直接或间接侵害公司利益、损害中小投资者的利益,甚至掏空公司的现象,影响了资本市场资源配置作用的发挥,进而影响到资本市场及社会经济的持续发展。因此,深入研究关联交易对公司价值的影响是非常必要的。随着我国资本市场的不断扩张,企业亏损的状态也越来越大,而由于国家的制度政策,亏损公司面临暂停上市或退市的压力,因此,亏损公司运用关联交易的现象也愈来愈普遍。之前的文献对这方面研究很少,研究亏损上市公司的关联交易就具有了理论意义和现实意义。本文在回顾国内外相关研究文献的基础上,首先运用交易成本、协同理论、资产专用性和委托代理理论对关联交易与公司价值的关系进行了规范分析,分析表明关联交易具有减少交易成本、实现协同效应、促进专用性资产投资的积极作用,同时还存在被内部人和控股股东利用、成为侵害公司利益的工具的可能性。其次,选取我国沪深上市公司2009-2012年的关联交易数据,从亏损上市公司的角度,研究了关联交易价格、关联交易规模、关联交易性质、关联交易利益流向对企业价值的影响,再采用独立样本T检验、相关分析和回归分析对假设进行验证。研究结果表明：亏损上市公司的外购关联交易价格与公司价值呈负相关关系,而关联销售的价格与公司价值呈正相关关系；关联交易规模与亏损上市公司价值呈正相关关系,在企业发生亏损后,为了缓解公司的燃眉之急,企业往往增加与关联方之间的关联交易金额,一方面可以节约交易费用,形成协同效应；另一方面通过交易关联方可以将优质资产和资源转移给企业,以促使企业尽快完成复兴,提升公司价值。就关联交易性质与上市公司价值的关系而言,公允的关联交易能够提升公司价值,而非公允的关联交易对公司价值具有降低作用。关联交易的利益流入能够提升公司价值,而利益流出则会降低公司价值；并且关联交易利益流入对公司价值的影响程度大于关联流出,这反映了目前我国企业仍面临不同程度的融资约束,关联流入对公司缓解作用显著。最后,本文依据结论提出了建议：(1)规范我国上市公司的关联交易。首先,规范关联方的关系；其次,加大关联交易披露的透明度,完善关联方交易的披露制度；再次,加强会计师事务所等中介机构对关联交易的监督审计。(2)完善保护中小股东利益的法律机制。(3)加大对侵害上市公司利益行为的法律处罚力度。