近年来,伴随着国内经济与世界经济的联系日益密切,以及中国经济持续快速发展和国内企业不断壮大,中国对外直接投资(Outward Foreign Direct Investment,简称OFDI)规模也迅速扩大。中国OFDI在促进中国经济增长、促进贸易、优化产业结构和扩大就业等宏观经济方面都有积极的推动作用。而汇率作为国家之间经济联系的重要纽带,其在国际金融贸易等活动中一直执行着价格转换的职能,能调节一国的国际收支平衡,是一国主要的经济杠杆和宏观调控的重要手段,在宏观经济中起着重要的作用。汇率与OFDL之间的关系一直是国际经济学重要的话题。自20世纪80年代以来,不断有学者开始研究汇率在OFDI中所起的作用。研究主要从汇率水平和汇率波动两个角度来说明汇率与OFDI之间的关系。当前,长期累积的国际收支不平衡问题使得人民币汇率面临巨大的调整压力,人民币汇率在波动中呈现明显的升值迹象。而由于美国次贷危机引起的世界范围内的外商直接投资放缓使得中国的经济也受到了一定的负面影响。因此,从理论方面研究人民币汇率对中国对外直接投资的影响,并从实践角度进行分析,对中国制定相关政策具有重要的现实意义。长期以来,探讨人民币汇率与吸收外资的文献异常丰富,而尝试深入分析前者的文献却相对匮乏。鉴于此,本文基于2003-2010年期间中国对49个国家或地区直接投资的跨国面板数据,采用动态面板模型系统GMM方法,实证研究人民币汇率水平、汇率波动及汇率预期对中国对外直接投资的影响,并深入分析中国对外直接投资增长的主要影响因素。研究结果发现,人民币汇率升值通过国内企业的财富升值和降低国外投资成本等途径,促进中国的对外直接投资；汇率波动由于增加了跨国投资的成本和收益风险,从而削弱了对外直接投资的激励；而汇率预期的作用则不显著。另外,东道国市场规模,相对劳动力成本、东道国资源禀赋等也是影响中国对外直接投资的重要因素,但东道国开放程度及制度质量因素的影响不显著。基于本研究的实证结论,结合相关理论,联系到中国对外直接投资的发展现状,指出了相应的政策含义。