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20世纪90年代出现的公司治理运动,经过20年左右的发展,研究重点也逐渐从宏观层面的治理原则向微观层面的治理实践开始转变。公司治理与上市公司价值之间的关系也开始引起学者、理论界和实务界的重视。本文以中国创业板上市的中小企业为样本来研究中国情境下中小企业的公司治理与上市公司价值之间的关系,其中着重研究了公司治理中的股权结构以及董事会特征两个方面,并利用上市公司的市场价值作为上市公司价值的衡量标准,从而发现市场对中小企业上市公司治理的判断与认同,进而针对提高中小企业上市公司治理方面提出一些合理可行的建议,以期能够为中国资本市场的发展提供些许帮助。本文以公司治理相关的交易成本理论、信号传递理论以及利益相关者理论等理论为依据,分析了上市公司治理中股权结构和董事会特征两个方向、九个方面的理论假设。其中有关股权结构的自变量包括股权集中度、股权制衡、控股股东性质、董事会持股以及经理层持股五个变量;有关董事会特征的自变量包括董事会规模、持股董事比例、独立性以及两职合一四个指标。本文收集了截止到2011年12月31日在创业板上市的286家中小企业上市公司的样本资料,其中剔除一些不合要求的样本,最终得到253家有效样本。根据对这些样本的数据分析与处理,最终我们对本文的假设进行了验证。其中有三个假设得到了验证:经理层持股、董事会规模以及持股董事比例与上市公司价值正相关。另外有两个假设与公司价值显著相关,但结果与我们的假设相悖,即股权制衡以及董事会持股份额与上市公司的价值是呈现负相关的。根据数据分析的结果,文章在其后进行了讨论并得出七个方面的结论。根据这些结论,本文尝试性地提出了一些合理化、具有可行性的建议。本文认为我国的资本市场还处于量涨而质未增的初级阶段,风险投资对上市公司的参与并没有提供充分的认证功能,也没有增加投资者上市公司的价值认可。此外,对经理层以及核心员工的股权激励可以成为公司治理中一个比较好的激励约束机制。而如何更好地发挥董事会监督与决策的作用还有待进一步的探讨与尝试。