【摘 要】
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战略性新兴产业是推动供给侧改革,转变经济发展方式的生力军,战略性新兴产业具有高风险、高收益、高投入的特点,其投资效率不仅关乎企业的短期经营利润更决定企业的长远发展。通过梳理相关文献发现,现有研究从公司内部治理机制视角出发研究公司投资效率的文章已经相当丰富,但多数研究者聚焦于机构持股、股权制衡、高管激励等某一视角研究公司治理对于投资效率的影响,这些研究为企业发展提供了一些良好的建议,但是大部分研究忽
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战略性新兴产业是推动供给侧改革,转变经济发展方式的生力军,战略性新兴产业具有高风险、高收益、高投入的特点,其投资效率不仅关乎企业的短期经营利润更决定企业的长远发展。通过梳理相关文献发现,现有研究从公司内部治理机制视角出发研究公司投资效率的文章已经相当丰富,但多数研究者聚焦于机构持股、股权制衡、高管激励等某一视角研究公司治理对于投资效率的影响,这些研究为企业发展提供了一些良好的建议,但是大部分研究忽略了公司内部治理各因素的共同作用,并且少有学者考虑融资约束在公司治理与投资效率二者之间发挥的作用。基于此,本文从公司治理视角出发,选取战略性新兴产业上市公司数据,构建公司治理指数、融资约束指数、投资效率指数,实证分析战略性新兴产业的投资效率现状,研究了公司治理水平如何影响投资效率以及融资约束对二者的调节作用。本文研究发现:（1）我国战略性新兴产业普遍存在投资不足;（2）良好的公司治理水平能够提升企业的投资效率;（3）融资约束具有两面性,能够抑制过度投资,加剧投资不足,并且融资约束在一定程度上能缓解委托代理问题,因而在公司治理与投资效率之间起到调节作用。最后根据实证研究结果,从提升战略性新兴产业公司治理水平、缓解融资约束、提升企业投资效率等方面提出相关建议。
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自公司债市场诞生以来,其发展势头迅猛,规模不断扩大。截至2020年12月31日,我国公司债数量约9000只,公司债规模高达90000亿元。这些迹象均表明,公司债已成为我国资本市场重要的融资工具之一。然而,债券违约也逐渐抬头。2014年4月,“11超日债”成为中国首例实质性违约债券。2017年11月,央行资管新规的出台更是间接触发了2018年严重的违约潮,公司债的信用风险不可避免地引起了市场参与者的
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