我国上市公司普遍存在激励不足的现象,导致公司代理成本增加,员工工作积极性不高。利用资本市场复苏的有利时机改善上市公司激励现状对提高上市公司经营绩效具有重要的现实意义。股权激励是一种可资借鉴的实现途径,目前完成股权分置的上市公司相继开始实践。但股权激励的有效运行需要具备一定的市场条件,脱离自身的具体情况,盲目的照搬他人的模式,势必影响激励效果。本文针对我国目前的市场环境,试图明晰上市公司股权激励的工作思路,从而减少改革过程中失败的风险。本文在前人研究的基础上,采用比较分析的方法明确我国存在的市场问题,并采用上市公司2005年末会计报表的截面数据实证分析了市场问题对股权激励效应的制约作用,得出下列结论:㈠股权分置改革进入冲刺阶段,资本市场复苏,为上市公司实施股权激励提供了良好的时机,上市公司应积极探索股权激励方案,改变过去激励不足的状况;㈡由于我国市场环境的不成熟,目前实施股权激励的效应不显著,应在鼓励上市公司实施股权激励的同时,积极改善外部市场环境,边改革边治理,实现股权激励制度的健康发展;㈢由于市场环境的制约,上市公司经理人员股权激励层次应优先于普通员工股权激励层次,建立不同于美国公司的股权激励层次体系。在文章的最后,本文提出解决外部市场环境的一些政策建议,以期实现上市公司股权激励有效运行的目的。