中国酿酒业已有数千年的发展历史,酒文化是中华民族的传统文化,白酒业自古以来就作为我国对经济建设和发展起重要作用的行业,对白酒业的研究具有现实意义。因此,在白酒公司财务报表及报告的基础上,对一个白酒公司进行价值的评估,不仅对公司了解自身经营管理状况有利,对于广大投资者也具有特别重要的意义。本文在对选题背景、国内外研究现状介绍的基础上,通过对白酒公司价值分析,阐述我国白酒公司价值评估必要性,对白酒公司进行定义,找出白酒公司与其他公司的区别,进而得出白酒公司的价值评估特性与价值形成。重新审视白酒公司价值评估的各种要素；介绍公司价值评估的相关理论,进而揭示出各种评估方法的利弊,对公司的估价方法进行比较选择,最终选择收益法；详细介绍了现金流量折现法和自由现金流量模型,将此作为白酒公司价值评估方法,并将此运用到五粮液的公司价值估算；最后还考虑到了企业文化在公司价值形成中造成的不容忽视的影响,并将这一影响加以量化,以此思路评估公司价值。本文共分六章,各章的主要内容如下：第一章.导论本章首先在本文的研究背景中充分体现了对白酒上市公司价值进行评估的必要性,说明本文研究目的；随后从理论意义和实际意义两方面探究了白酒上市公司价值评估的研究意义；最后对研究思路及研究框架进行了阐述。第二章.文献综述本章首先对国外的企业价值评估文献进行了研究综述。从最初费雪理论的出现开始引导人们有了贴现概念,到MM的产生、资本资产定价模型和布莱克-斯科尔斯期权定价模型的出现,企业价值评估方法不断地被丰富和充实。目前国外企业价值评估的方法主要有：账面价值调整法、市场价值法、比较法和现金流量折现法。国内对企业价值评估的方法研究则更加多角度,提出要根据公司发展趋势和行业特征采用定性与定量相结合的方法;在高新技术企业中更多的运用期权理论：建立符合我国企业价值评估的指标体系,包括评估企业经济、社会效益的指标、评估企业素质及活力的指标等。而针对白酒上市公司的公司价值评估方法研究则很罕见,目前仅有将EVA和相对估价法运用到五粮液公司价值评估两种情况,且都需要跟其他方法结合验证。第三章.理论分析本章首先就白酒上市公司开始,依次对公司价值、公司价值评估的概念进行解析,分别从资产评估、会计和投资角度看待公司价值,并探讨了公司价值的不同表现形式。其次,从公司市场价值的角度讨论了有效市场理论、投资组合理论和资本资产定价理论,指出在市场有效或则无套利均衡的情况下,股票的市场价格等于公司的内在价值市场有效理论为相对比较评估方法的应用提供了理论依据,投资组合理论和资本资产定价理论为确定权益资本成本和风险的界定提供了数量模型和理论依据。公司内在价值和公司市场价值构成了公司价值的两个不同侧面,二者结合的理论枢纽是市场有效理论。一个客观的内在价值实际上是不存在的,我们只希望内在价值能够成为市场价格波动的基准。第四章.我国白酒类上市公司价值评估方法选择本章首先通过对白酒行业的介绍,简要叙述了白酒行业的发展历史,提炼出白酒类上市公司的特点。随后结合这些特点,通过公司价值评估各种方法的适用性判断,确定了自由现金流量法较为适合白酒上市公司价值的评估,并提出使用考虑了公司文化因素的差额利润法进行估值的补充。第五章.案例分析本章首先介绍本文运用五粮液公司作为案例的理由及案例分析的目的,然后介绍五粮液公司及其业务经营发展情况,分别运用自由现金流量法以及差额利润法对五粮液公司价值进行评估,最后分析结果的合理性。第六章.白酒类上市公司价值评估方法选择中需要注意的问题本章主要说明在白酒类上市公司价值评估方法选择中,要根据公司所处具体经营状况和不同的评估目的选择不同的评估方法。差额利润法虽然还考虑了公司文化因素,但各个白酒上市公司情况都千差万别,没有一种方法完全适合或者能够完全准确断定公司价值。本文的主要贡献是：(1)提出了白酒上市公司价值评估相对最优的评估方法通过国外企业价值评估经典理论的综述和国际上普遍采用方法的分析比较,结合白酒上市公司的特点,指出自由现金流量法是目前我国白酒公司可以采用的运用最普遍、方法最成熟的价值评估方法,并首次将这种方法运用于白酒上市公司价值评估中。(2)提出了在价值评估中采用差额利润法作为补充评估方法由于在公司价值创造过程中,并不是各单项有形资产的简单作用,公司文化、管理方式、营销理念、人员素质等等无形因素更是企业价值增长的重要来源。因此,本文在白酒上市公司价值评估中还采用了差额利润法,将公司文化环境等因素考虑在内。