股权激励作为一种长期性的薪酬激励机制目前普遍的被上市公司所使用。该机制的作用原理是:企业通过设计并施行股权激励方案给予被激励的企业员工一项可以获得本公司股票或与股票相挂钩的收益的权利,但最终能否获得该项权利直接取决于被激励的对象能否达到企业设计的股权激励方案中所设置的各项考核指标。采取这种激励方式能够很大程度上规避以往直接给予管理层高薪而其他部门薪酬与之差距过大对员工积极性的挫伤,可以有效地促使企业员工将实现自身的价值与企业整体价值的提升紧密地联系起来,最终达到激励和留住企业核心人才、解决现代企业普遍面临的委托-代理问题,提高企业的核心竞争力的目的。自股权分置改革之后,我国企业陆续将股权激励引入到企业的人才激励框架中。但股权激励在我国企业中推行时间尚不足20年,推行过程中存在诸多问题。同一企业在不同的产权阶段实施的股权激励动机存在着显著不同,而实施效果也存在着巨大差异。对此,本文选取了S公司作为案例研究的对象,首先从股权激励各个要素入手分析S公司在民营和外资控股两个阶段实施的股权激励方案特征的异同。其次从S公司两个阶段实施的股权激励方案特征的不同之处发现两个阶段实施的股权激励方案的动机存在显著差别:民营阶段的股权激励方案更具“福利型”的特点,而外资阶段的方案更加符合现代企业解决委托-代理问题的需求。再次通过市场反应、代理成本、财务指标以及非财务指标等方面综合比较剖析了S公司在民营和外资阶段的股权激励方案的实施效果。通过计算S公司在两个阶段股权激励方案实施前后的超额收益率和累计超额收益率来大体评估投资者的短期市场反应;通过比较S公司两个阶段股权激励方案实施期间代理成本的变动情况来反映各个方案的有效性;通过比较S公司两个阶段股权激励方案实施期间的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等指标来反映不同方案对S公司财务绩效产生的不同效果;对比分析S公司不同阶段股权激励方案实施前后的研发创新能力的影响来揭示各个方案对S公司非财务绩效方面的影响。最后对S公司民营和外资阶段实施的股权激励方案进行整体评价,得出其中值得借鉴的成功之处以及需要改进的不足之处,从而对企业制定符合自身情况的股权激励方案提出一些具有参考价值的建议。