股票价格相关性对于风险管理、投资决策具有重要影响。对于股价相关性的研究,现代金融理论主要基于经济基本面进行解释,即认为股价变动的相关性来源于影响资产现金流和影响资产折现率的基本面因素。已有研究表明,证券间相关程度远超出了经济基本面因素的影响,这种过度联动对金融理论与实践具有重要影响而受到广泛关注。现有研究认为机构投资者的市场分割是导致过度联动的重要因素,但市场分割如何导致过度联动的微观机制尚缺乏足够的认识。本文从信息扩散和关联交易角度讨论投资者对股价联动的影响,认为信息扩散和关联交易是股价过度联动现象的内在因素。不同股票具有相同大股东这一关系而使股票间互相联结而形成股票网络,大股东联结的股票网络一方面反映了大股东信息扩散路径,另一方面也反映了大股东在组合投资中进行股票配置的关联交易关系。这种由于投资者关系而形成特定信息扩散路径和关联交易将导致股票间的过度联动。本文以2008年度、2009年度以及2010年度沪深300样本股相关数据进行实证分析。采用股票相关系数矩阵表达股票联动,将联动关系研究从个体间直接关系拓展到群体网络路径关系层面。以股票相关系数矩阵为因变量,以股东联结关系矩阵、股票行业关系矩阵、规模差异矩阵、价格差异矩阵、市盈率相似性矩阵等为解释变量,构建了一个股票群体网络联动关系矩阵的解释模型,着重考察股东联结关系矩阵对股票联动的影响。为了进一步考察网络位置对股票联动影响力的影响,以某股票与其它股票的平均相关系数为因变量,股票网络中心度、公司规模、价格、每股收益以及市盈率为解释变量的线性模型,讨论不同网络位置个股的市场影响力。另一方面,本文对股东联结股票网络进行了中心性和核心-边缘等网络特征分析。实证结果表明：股东联结网络对股价联动关系有显著正向影响,股票间的股东联结越强,则股票间的相关系数越大,股东联结网络反映了股票间关联交易联结和信息扩散路径而影响股价联动关系,同时行业、公司规模和市盈率特征也是股价联动关系的影响因素,同行业、公司规模和市盈率特征越相似的公司,其股价联动越紧密。进一步,越处于股东联结网络中心位置、价格越低和每股收益越高的股票,其股价走势对其他股票股价走势的影响更大。此外,通过中心性等网络特征分析,发现我国股票市场中,沪市股票在沪深300股指的影响力大于深市股票,在其中发挥着更加重要的作用。实证结果不仅验证了股东联结网络的股价联动效应,也证实了个股由于网络位置差异将导致其在股价联动中具有不同的主导地位。实证结果为股价联动的信息扩散路径和关联交易观点提供了支持,并意味着投资者组合配置内生性影响股票市场的联动关系结构。