我国高速公路的建设成就举世瞩目,但高速公路项目财务评价多年沿袭采用净现值法、内部收益率法等使用现金流折现的传统评价方法。该方法并没有考虑未来收益的不确定性,而且在项目管理和决策上的灵活性上也有所欠缺。相反,基于实物期权的评价方法对于项目投资弹性价值的评估,正好弥补了上述两个方面的欠缺。由于高速公路投资具有很大不确定性,从而给期权带来了价值,又由于实物期权理论自身的特点,在解决高速公路投资中更加实际。论文首先对实物期权评价方法和高速公路投资项目的期权特征进行分析,考虑到高速公路投资在每个阶段的特征都不同,因此将实物期权理论引入到高速公路项目时,选用车流量波动率作为实物期权二叉树模型的重要参数。其次,我们以上述思想为基础,以YW高速公路为例,利用二叉树模型评估项目的期权价值。论文经过理论分析和实例验证,最后我们得出以下结论:首先,传统价值评价方法在评价体系上是刚性的,一般会低估或高估项目本来的价值,从而导致投资者的决策失误,但是实物期权引入了不确定性,对其做了进一步的完善和补充。其次,传统价值评价法没有考虑到分阶段投资,而实物期权理论引入延迟期权、扩张期权、放弃期权,将投资分为多个阶段,使得最终评价的项目净现值更接近实际。最后,在实物期权评价模型中有多个影响因素,波动率作为一种,对期权价值的准确性有着较大的影响,因此我们在评价过程中要正确计量波动率的大小。