基金经理个人特征与基金业绩关系的实证研究

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本文通过研究我国2006年下半年到2016年上半年间的开放式股票型基金和混合型基金中的偏股型基金,实证分析了基金经理个人特征中的曾管理基金数目、海外学习经历、CPA/CFA证书、性别、学历、证券从业年限以及任期对基金业绩的影响。在基金业绩衡量上,主要采用了简森阿尔法和五因子模型阿尔法作为衡量基金业绩的重要指标。
  本文的研究结论有:(1)女性基金经理管理的基金风险相对男性同行风险较小,但业绩也相对逊于男性基金经理。(2)拥有海外留学背景的基金经理业绩虽然在单因子模型下较差,但在五因子模型下较好,鉴于五因子模型更接近市场,误差更小,说明拥有海外留学背景还是能提高基金业绩的,与此同时风险相对较低。(3)基金经理拥有专业资格证书能提高业绩,但同时也会增加风险。(4)基金经理的从业经验对基金风险的有显著性影响,对基金业绩呈现显著性正相关关系。从业经验越丰富,投资能力和水平越高,基金业绩越好;从业经验越丰富的基金经理管理的基金风险较低。(5)学历越高,基金业绩相对也越好;但最高学历为硕士学历的基金经理管理的基金风险比拥有博士学历的基金经理管理的基金风险小。(6)基金经理在任职前曾管理过的基金数量越多,基金业绩越好;和基金风险呈现不显著的正相关关系,曾管理基金数量越多,风险越大。(7)基金经理在一只基金的任期长短直接影响此只基金的收益标准差,同时影响任期内的超额收益率和利用信息获得更高风险溢价的表现,任期对基金风险和业绩的显著性影响。任期越长,基金业绩越好;任期越长的基金经理管理的基金风险越低。
  本文研究结论,对基金业相关监管部门、基金管理公司和基金投资者均有相关启示。
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