本文基于融券标的逐步扩容这一渐进式改革过程产生的准自然实验,采用多期DID模型,以2007-2020年中国A股市场数据为研究样本,研究了放松卖空管制对股价同步性的影响,考察了政策实施与资产定价效率之间的关系。研究发现,放松卖空管制后,融券标的股价同步性降低。之后,本文延续前人研究思路,从外部监督和内部治理的视角,探究放松卖空管制对于降低融券标的股价同步性可能的影响机制。外部监督方面,研究发现,放松卖空管制,投资者通过交易进行获利的需求增加,提升了对分析师服务的需求,从而增加了分析师关注度。分析师利用专业的财务会计知识,挖掘公司基本面信息,股票价格中包含了更多的公司信息,降低股价同向波动。内部治理方面,面对做空行为导致财富缩水的压力,大股东为了形成对公司的有效监督,通过薪酬激励的方式促使管理者与其共担股价下跌风险,这种利益绑定的方式形成对管理层自利行为的有效约束,降低了公司被卖空者狙击的概率。通过约束管理层自利行为,一方面缓解代理问题,减少了管理层隐匿、编造信息的动机,降低了信息不对称。另一方面,保护了外部投资者的利益,外部投资者更有动力去搜集信息。以上两方面促使公司层面信息融入股价,降低股价同步性。此外,本文先后采用实证模型分析,PSM-DID模型进行内生性检验,以及多种方法进行稳健性检验,并从不同企业所有权性质、不同机构持股比例、是否双重上市等公司特征下,进一步探究了放松卖空管制对股价同步性的影响。研究发现,相比于国有企业,放松卖空管制后,民营企业股价同步性的降幅更大。放松卖空管制后,机构投资者持股比例越高的公司,股价同步性的降幅越小,可能系机构持股比例提升对于降低股价同步性有一定的替代效果。机构持投资者持股比例较高的股票,公司层面信息含量较高。研究还发现,对于双重上市公司的股票具有较高的信息含量,放松卖空管制降低股价同步性的效果有限。本文希望能在以下几个方面有所创新:第一,本文聚焦于放松卖空管制与股价同步性的影响,丰富了融券卖空机制对于资产定价效率的研究。目前国内对于放松卖空管制与股价同步性关系的研究文献还比较少,并且研究结论还存在争议。第二,研究视角方面,本文基于外部监督和内部治理的视角下,研究了放松卖空管制与股价同步性的关系。现有部分文献从内部治理方面研究了本文所提出的问题,但鲜有基于管理者薪酬激励这一视角。本文采用了最新的融券标的调整范围和相应数据,希望从公司内部治理方面丰富放松卖空管制对股价同步性影响的文献,有助于拓展政策实施对资本市场定价效率的研究。