论文部分内容阅读
上市公司的财务管理活动包括股利政策、投资决策和融资决策三大核心内容。股利政策是这三者中的一个重要组成部分,一直是学者们研究的焦点,而现金股利政策作为回报投资者的一种方式,更是研究中的重中之重,它不仅仅关系到上市公司的财务管理、资本市场的稳定发展,还与每一个投资者的收益息息相关。公司的绩效水平决定了上市公司的现金股利分配政策,反过来合理稳定的现金股利政策也反映了一个公司的整体实力,可以为公司塑造良好的形象,获取投资者的信赖和忠诚度,为长期的发展打下坚实的基础,有利于公司未来绩效水平的提高,也有利于资本市场的健康运行。然而,当前我国上市公司的现金股利政策还存在较大的随意性,短期行为较为明显,缺乏稳定性和连续性,“铁公鸡”现象、低派现、超派现等异常派现的现象也是屡见不鲜。鉴于此,笔者首先对股利政策和公司绩效的基本理论进行了介绍。其次,通过对2008-2012年所有沪深A股上市公司股利政策的统计,对我国上市现金股利政策的现状进行分析,并与美国为代表的国外成熟市场的现金股利政策进行比较分析,揭示我国上市公司现金股利政策的现实问题及内在缘由。然后,本文以华中三省所有上市公司2008-2012年的财务报表数据作为研究样本,采用描述性统计、相关性统计和多元回归模型等方法,运用E-views软件对股权分置改革后我国上市公司现金股利政策与公司绩效的相关性进行实证分析。研究表明:公司绩效水平与上市公司是否分配现金股利、现金股利分配水平均呈正相关关系。根据理论与实证分析结果,为解决我国上市公司现金股利政策的现实问题,提出三个方面的对策建议:不断促进上市公司规范发展,创新现金股利政策;积极培育证券市场投资者,形成股利分配市场淘汰机制;继续改革政府监管体制,完善现金股利分配制度。本文的创新之处在于研究期间的选择,针对股权分置改革之后上市公司的现金股利政策进行研究。