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自从2005年7月22日央行进行汇率改革，宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率从此不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制，我国对于人民币衍生品来对冲汇率风险的需求大大增加，亟需进行人民币衍生品创新来推动汇率市场化进程。在此背景下，笔者针对目前在新加坡和香港等离岸金融中心的人民币远期市场上交易量很大的人民币NDF展开研究。
本文首先对人民币NDF的理论和人民币NDF市场的发展历史和现状进行论述，在对NDF和人民币NDF的概念进行准确的定义的基础上对其特点进行分析，再对世界NDF市场的发展历史进行回顾，重点介绍交易量所占比重较大、与中国联系紧密的亚洲NDF市场，并对人民币NDF市场的发展历史和现状进行介绍分析，并有重点地对近期推出的人民币NDF零售业务的香港人民币NDF市场，人民币NDF交易量最大的新加坡人民币NDF市场进行有介绍分析；其次针对人民币NDF的定价机制进行理论和实证分析，通过常用于分析远期汇率定价的利率平价理论的前提条件中与中国实际情况的对比分析，在实证结果的基础上进一步分析人民币NDF价格的影响因素，再次针对人民币NDF与中国目前已存在的三种外汇避险工具人民币远期结售汇、人民币远期和掉期业务及他们所决定的远期汇率进行比较分析，并追踪研究了CME以NDF形式正式推出人民币外汇期货期权交易的新进展，并由此阐述了其对国内远期汇率市场的影响和挑战；最后在借鉴韩国NDF市场发展经验的基础上对我国央行利用人民币NDF和掉期实现汇率灵活调整的途径进行分析，通过对境内开设人民币NDF的困难障碍的分析，指出国内目前开展人民币NDF的困难主要是汇率波动小、利率市场化程度不高和货币当局监管困难，在此基础上讨论了引入人民币NDF可行性，并为我国的人民币NDF的引入以及外汇市场的发展提出了笔者考虑的加快利率市场化进程，进一步完善做市商制度，并考虑培育香港成为离岸金融中心的政策建议。