我国商业银行在过往十多年高速发展,综合实力明显提升。同时,愈来愈多的商业银行逐渐进入资本市场,以扩大自身综合实力以及国际声誉。不过当前商业银行依托传统存贷差业务的运营和盈利形式受到了极大的挑战,随之而来的是资本市场投资者对银行股未来的成长能力产生质疑。近年来A股市场中,虽然银行业总市值显著高于其他行业,贡献A股上市公司净利润超过40%,且有较高的分红水平。但银行股估值水平明显较其他行业偏低。以市净率指标为例,我国上市银行PB明显低于其他行业。2016年至今,PB指标在长期低于1的同时,保持持续下降趋势。我国上市银行长期的低估值现象背后所关联的原因值得研究与讨论。过往国内外学者的研究,要么主要研究基础的估值理论与方法,要么受限于我国过往上市银行数量较少,多采用绝对估值法,对相对估值方法的研究较少。同时在我国上市银行长期“破净”的整体趋势下,对影响估值偏离程度的因素研究较少。故本文对我国上市银行相对估值指标PB的偏离程度,受到哪些因素影响进行探究和分析,对银行股进行合理估值提供了实证参考。同时对相对估值指标的研究,巧妙对接了理论与实践,具有较明显的现实意义。对选题背景与研究意义阐释后,本文在总结估值理论的基础上,对国内外针对银行业的估值方法进行了总结。随后,本文对当前国内银行股PB估值低于其他行业、银行股PB估值持续走低以及国内银行股PB估值低于海外的原因进行了分析。银行股PB估值低于其他行业主要是由于银行的高财务杠杆率以及低ROA;PB估值持续走低主要由于宏观经济、货币政策等外部周期性因素对银行业绩产生的影响;通过对比海外和国内银行板块PB估值水平的差异,进一步探索我国银行PB估值水平偏低的原因。在研究A股上市银行市净率偏低的内外部影响因素方面,本文选取宏观经济因素、银行业监管因素以及银行业绩经营因素等进行分析。并以33家上市银行在2006年Q1～2020年Q3的447个有效季度非平衡面板数据作为总体样本,并依据银行类型分组进行了实证分析,主要得出了以下结论:不同类型上市银行间,市净率偏差程度影响因素的相关性不同,应分类进行研究;对全类型的银行中,银行规模越大,银行估值被低估的程度越高。而对不同类型的银行,主要结论包括:宏观因素方面,资本市场整体趋势向好有助于稳定投资者情绪,具体表现为上证指数增长率的提升,有助于修复国有银行和股份制银行的估值偏差。银行盈利因素方面,总资产收益率有助于修复城商行和农商行的估值偏差。银行资产类别方面,以公允价值计量的金融资产占比增长率将降低银行的估值指标偏离水平,对国有银行和城商行＆农商行的估值偏离产生正向影响;信贷资产占比和存贷比对股份制银行估值的偏离程度影响为正,会扩大估值偏差等结论。最后,在研究结论的基础上,本文提出建议如下:银行治理层面,宏观经济环境和政策以及市场情绪的改变是长期过程,因此银行的管理层应根据自身规模、能力以及未来的发展需要,设定适合自身的风险偏好和对应的发展战略;同时建立可持续跟踪的经营指标体系以进行合理评估,定期校正投资者预期;在保证存贷款主营业务的有序开展的基础上创新性开展非利息收入业务,减少与其他银行业务发展的同质性,开辟经营新思路;尽量避免银行规模的盲目扩张,在探究多种业务形态的时候尽量避免业务体量的进一步扩大,给予高估值板块价值体现的机会。政策方面,应不断完善对于银行风险监管的制度与法规,通过不断更新监管指标以解决当前监管工作中可能存在的滞后性;减少行业监管过程中的信息不对称水平,实现对金融机构各类风险的有效监管;不同类型银行的盈利能力、风险管控能力差异明显,应针对性监管不同地区和类型的银行,实现金融监管全覆盖。