习近平总书记曾经深刻指出:“经济强国必定是海洋强国、航运强国。”航运市场提供的产品实际上主要是大宗商品市场货物的运输服务,因此航运市场与大宗商品市场之间是天然孪生的,存在相互影响关系。运费价格波动性高导致航运市场参与者面临收入和成本的高度不确定,因此,运费风险管理尤为重要。航运远期运费协议（Forward Freight Agreements,FFA）是目前航运市场上占有绝对优势的进行运费风险对冲的衍生产品。但是推出FFA的交易所以及FFA的主要交易都是在国外市场,国内航运企业对于FFA的认识及使用都相对滞后。为了响应日益壮大的“中国需求”,2013年4月16日上海清算所正式推出了人民币远期运费协议的中央对手清算业务。本文把金融以及大宗商品衍生品市场常用的期限结构概念引申到航运市场,提出了FFA期限结构的构造方法,对人民币FFA期限结构的动态规律进行研究。进而使用人民币FFA期限结构对现货市场运费价格进行预测,研究了人民币FFA期限结构可预测部分以及由突发事件导致的不可预测的部分对于未来运费价格走势的影响作用。首先,根据FFA自身的特点,对人民币FFA每日不同到期期限的合约进行拆分,利用人民币FFA的升/贴水率,构造其期限结构。其次,通过线性回归提取人民币FFA期限结构的三个特征因子。采用VAR模型对人民币FFA期限结构的动态规律进行研究。研究发现,人民币FFA期限结构的特征因子之间存在着相互引导的关系,并且无论航运市场高涨或者低迷,FFA期限结构都会出现预期惯性特征。虽然VAR动态建模可以很好地对期限结构进行拟合,但仍存在很多不可预测的信息。这种信息大多是由此前没有预期的突发事件导致的。因此,除了人民币FFA期限结构的实际特征因子,本文还提取了模型中期限结构特征因子不可预测的部分,对航运现货市场运费价格进行预测。由于航运市场波动性远大于其他市场,在ARMA模型的回归基础上,对比了添加不同外生变量的ARMAX模型回归结果。研究发现实际特征因子与模型中特征因子不可预测的部分对现货市场运费价格均存在预测作用。因此,FFA期限结构能够作为先行指标,为现货市场运费价格的变化提供前瞻性指引。本文对人民币FFA期限结构进行动态性建模,探讨了它对现货市场运费价格的预测作用。中国对国际干散货运输市场的影响逐步增强,中国的航运企业对运费风险规避需求也日益增长。本文的研究为有此需求的航运企业提供了理论研究依据,帮助它们更好地进行运费风险管理以及运营决策,进而加快实现海洋强国、经济强国的伟大目标。