中国的房地产市场在过去三十年间获得了长足的发展,并逐渐成为国民经济的支柱行业之一。行业的发展离不开行业内企业的发展,对于房地产企业来说,自身的发展与一个问题息息相关——拿地。2002年,中国正式确立了开发商通过招拍挂拿地的制度,一场拿地热潮正在慢慢兴起。对房企来说,拿地是一切经营的开端,是生死存亡的关键。但有限的土地资源供给在一定程度上限制了房地产企业土地需求,并催化了“价高者得”这种激烈的竞争机制,导致地价不断攀升。过往研究显示,土地市场和股票市场是具有高度关联性的两个市场,随着国内房企不断扩充土地资源储备,我们不禁有了这样的疑问,拿地与销售业绩之间是否存在关联关系,这样的业绩表现最终是否会传递到公司股票价格上,本文基于事件研究法,对此问题展开了研究。本文选取2015-2017年国内A股房企为样本,考察其土地购置行为对股价的影响。在控制公司资产负债率、是否联合竞价、土地用途、房地产指数等变量的影响下,对土地价格对公司累计超额收益率的影响进行实证研究。对于土地价格的衡量,本文选取地价/公司资产、单位楼面价、以及楼面价/地产指数三个统计指标。本文发现在全样本回归结果中,地价/公司资产对公司累计超额收益率的影响显著,这可能是因为较高的地价一般对应着大面积或者高质量地块。而单位楼面价、以及楼面价/地产指数对公司累计超额收益的影响不显著,这与现实不符。因此本文对样本进行了区分,分别将土地价格高于其均值或75%分位数的地块定义为高地价地块,将楼面价低于其均值的地块定义为低地价地块,考虑过高或过低的土地价格对企业累计超额收益率的影响,得到了符合预期的结论:过高的地价会对企业的股票收益率产生显著的不利影响,而过低的土地价格会显著提高房地产开发企业的股价。相比以往利用全样本的结论相比,本文的结论更加深入的揭示了土地价格对开发商企业在股票市场上的表现的影响,结论也更加全面。最后,本文总结了相关实证结果,并提出了相关政策建议。我们认为,政府应通过多手段多渠道对房地产市场进行调控;房企在土地市场上的投资行为应该以成本和利润为基础,严格控制自身经营风险及财务风险,严防政策风险及流动性风险;投资者不可盲目跟风,应当关注公司的财务状况及项目情况。