媒体是信息时代的产物,它通过对各类社会新闻事件的报道,及时高效地传播信息给受众,影响人们的日常生活。在经济领域中,媒体的影响力不断提高,经济媒体信息中介角色在资本市场的作用越来越明显,信息传播增强了投资者的信息获得,降低了搜寻成本,改变了投资者的投资行为决策,最终引起股票价格波动。本文基于资讯潮流大背景,剖析经济媒体的市场角色,联系金融学理论并借用统计软件分析工具,研究媒体与股票价格的作用关系,探寻媒体关注对股价影响的具体作用路径,从媒体关注的视角对资本市场中的股价波动异象进行解释。研究内容上,本文选取创业板样本数据,实证分析媒体关注对股票价格的影响,探寻中介作用路径并进行证明。理论阶段,本文回顾国内外相关文献,整理了媒体信息传播理论、IPO抑价理论和中长期股价波动理论,这些理论反映出媒体关注与股票价格的相互作用关系。股票价格方面,本文分别考察短期价格和中长期价格,短期价格波动分析IPO抑价率,中长期价格波动分析新股发行后的月度累积超额收益率。本文还梳理了中国新股发行市场的制度变迁以及中国创业板市场的相关内容,从经济信息学和行为金融学两个层面解释制度因素消退后的市场高抑价现象,聚焦行为金融学抑价论,提出投资者有限注意力配置假说,在有限注意力观点下提出两条不同的中介作用路径。实证阶段,研究窗口选用新股公开上市首日,先检验媒体关注对IPO抑价率的影响,再引入两个变量作为中介路径的替代变量,分别检验两条中介作用路径。随后计算新股IPO后中长期月度累积超额收益率,研究中长期价格变化从而实现对媒体关注作用路径的再检验。中介路径检验阶段,本文引入中介效应检验模型,检验并计算中介路径占总效应路径的影响比例。研究方法上,本文结合文献分析和理论研究方法,寻找本文的研究核心和研究切入点；结合实证分析和规范分析方法,考察实证结果并提出合理的政策建议。研究样本方面,本文选取2009年10月30日至2012年10月9日创业板IPO公司,选取的时间段在发行制度改革之后,这样能够一定程度避免发行制度因素的干扰。变量安排方面,媒体关注程度采用媒体报道频率,报道频率越高说明媒体关注程度越高。媒体关注时间段选取IPO前的媒体信息,IPO前的媒体报道是非负面的重复信息,有利于构建“清洁”的研究环境。本文总结了媒体信息论和IPO抑价理论,从行为金融学视角,研究作用的传导路径,根据投资者理性程度的不同,将影响股价波动的中介路径分为两条：投资者情绪效应路径和投资者认知效应路径,两条作用路径的代理变量分别采用IPO首日换手率和证券分析师人数。短期价格的代理变量采用IPO抑价率,中长期价格的代理变量采用月度累积超额收益率,控制变量包括企业特征、IPO特征和市场特征三个方面。研究假设和模型回归方面,本文根据提出的三个研究假设建立相应的检验模型,分别验证两条中介效应路径的合理性和显著性,计算显著路径的中介效应程度,中长期股价波动模型是研究不同路径下中长期股价变化情况,研究中长期价格波动能实现对短期效应路径的再验证。最后本文运用稳健性检验方法,测试路径的稳健性。本文研究结果显示,创业板上市公司IPO前的媒体关注能对股票价格产生影响。短期内,媒体关注与IPO抑价率显著正相关,说明媒体关注不是通过“信息风险补偿”影响新股短期价格波动,而是通过配置投资者“有限注意力”影响IPO抑价。在有限注意力情形下,得出媒体关注的具体作用路径是投资者情绪效应路径,即媒体关注煽动投资者情绪,形成证券市场的情绪购买和非理性投资,抬高了新股首日抑价。中长期视角下,在新股发行后第1至14月期间中,样本IPO公司的月度累积超额收益率具有持续走弱的市场表现,显示出新股发行后价格回归的整体倾向。中长期价格模型还对样本进行分类,分类研究发现高媒体关注样本相对于低媒体关注样本的累积超额收益率降低更快,说明媒体关注程度越高,股票短期抑价后价格将持续下跌。研究证明了在中国创业板市场上,“媒体效应”存在的原因是过度关注弱势而不是信息风险补偿。本文研究媒体关注对股票价格的影响,经济媒体充当了信息传播中介角色并具有信息把关责任,媒体关注通过影响投资者行为进而影响股票价格。本文证明高媒体关注造成了新股高IPO抑价率,发现股价波动的中介作用路径是投资者情绪效应路径,情绪效应充分体现了投资者非理性的投资行为,市场上众多理性程度较低的个人投资者根据媒体配置的注意力进行股票买卖,影响了股票供求,造成新股市场的异象。媒体关注导致的情绪投资行为加剧了市场非理性投资风气,也造成新股中长期股价弱势,媒体关注程度越高,中长期股价弱势越加明显。本文还对媒体、投资者和监管方三个层面提出相应的建议。政策建议包括：优化市场结构、提升市场理性程度；教育投资者并及时提醒投资者需理性投资,进一步降低市场中的情绪投资行为；加强媒体监管制度的建立,对媒体实行更强的惩罚示范措施,从根本上遏制媒体与发行方的利益合谋行为。