在信息化网络快速发展的这些年里,传统行业中的大型上市公司在规划实施并购策略时往往会把目光聚集到新兴的网络公司之中,尽管其中也有不少事实案例因为将作为被并购方的网络公司定价过高导致并购后业绩急速下降而以失败告终,但是从长远的角度看,上市公司对新兴行业的并购热情仍将持续下去。在传统的公司并购定价方法中,其所使用的定价参数大部分是固定且可以直接搜索到的,而没有把公司并购过程中产生的不确定性因素所带来的价值考虑在整体定价之中。因此,有时即便进行了常规的定价方法还是不能对目标公司予以准确地定价,这也是上市公司做出错误的并购策略致使失败收场的原因之一。传统的公司定价方法中一直未能很好地强调股东权益的资本成本同时也忽略了公司并购中存在的具有不稳定性的潜在价值,因此本文通过把经济增加值(EVA)与实物期权这两者引入到网络公司定价中,从而对网络公司予以准确定价的实际操作做出有益的尝试。本文首先以如何准确对网络公司进行定价问题的提出作为背景进行了阐述,介绍了研究方法和论文的框架,并从网络公司的并购、公司定价方法、实物期权理论研究这三个角度对国内外文献进行了梳理,接着根据网络公司的特征、并购动因与影响该行业公司定价相关重要因素的分析,同时结合传统公司定价法的不足之处,引出适用于网络公司且经调整后的定价模型——EVA与实物期权相结合的综合定价模型,然后本文着重以TS公司为例,应用该综合定价模型计算所得的目标公司价值与资产评估机构使用收益法所产生的合并对价进行对比分析,评价此次收购定价的恰当性。