投资和融资是企业资本运动过程中不同阶段的动态表述,企业的资本运动的效果和效率决定了企业在市场竞争中的生存状态和发展前景。随着信息经济学、委托代理理论、契约理论等新的企业理论融入公司财务理论,学者们开始把融资决策与投资决策结合起来思考,作为企业重要融资方式的负债融资对企业投资行为的影响更是学者们研究的重点。另一方面,作为所处行业的子系统,企业进行微观决策不仅要依据企业自身的状况,而且还要考虑所在产业的状况,比如本文着重研究的产品市场竞争程度。产业组织理论为企业的投资、融资决策提供了一个完整的、可操作的分析框架。基于产品市场竞争的角度来研究企业投资支出与负债水平的关系,可以进一步丰富我国关于微观企业投融资关系的研究。　　 本文在回顾国内外相关研究文献的基础上,以2005—2007年我国A股上市公司经验数据为研究样本的证据表明,负债水平在总体上抑制了企业的投资支出；进一步,本文引入了产品市场竞争概念来探讨微观企业的投资支出与负债水平的相关关系,实证检验结果表明,与非竞争行业的上市公司相比,处于产品市场竞争程度激烈行业的上市公司其投资支出与负债水平的负相关关系更强。