中小企业是我国经济发展过程中的重要力量,对经济的持续增长做出了突出贡献。然而受我国经济进入新常态的影响,中小企业近年来经营发展状况不佳。中小企业普遍面临融资难的问题,无法获得足够资金用于生产经营。为缓解融资压力,新三板市场应运而生,为众多创新型、创业型、成长型中小企业提供了融资场所。相应地,挂牌新三板后的中小企业通过定向增发、股权质押、债券发行等渠道成功融资,获得资金支持。而在融资后,融资资金是否得到有效使用,是否促进了自身发展,引起了理论界与实务界的广泛关注。因此,本文尝试利用DEA模型对挂牌新三板市场的中小企业整体融资效率进行测算并分析不同行业的融资效率。本文研究内容主要包括五部分。本文首先简单介绍中小企业融资理论,同时界定融资效率的含义,并对有关中小企业融资效率的文献进行梳理,以对本文研究提供理论支撑。第二,介绍新三板市场的发展概况,并对新三板中小企业在不同融资方式下的融资状况进行分析。第三,本文分别利用DEA-BCC模型、DEA-Malmquist指数模型对2012-2014年新三板中小企业的整体融资效率进行测算与分析,也即分析新三板中小企业成功融资后资金是否得到有效使用。第四,本文分别继续利用DEA-BCC模型、DEA-Malmquist指数模型对2012-2014年分析新三板市场不同行业的融资效率进行,以检验不同行业是否会呈现不同的融资效率特征。第五,根据上述的研究结果,并结合现实经验,简单分析影响新三板中小企业融资效率的因素。进而,本文得到以下四点结论：一是新三板中小企业可用的融资渠道多元化且融资规模快速扩大；二是2012-2014年期间新三板中小企业整体及行业(制造业与服务业)融资效率不高,处于中等水平；三是新三板中小企业在2012-2014年期间整体及行业(制造业与服务业)的融资效率呈下降趋势；四是导致融资效率不高及下降的内部原因包括新三板中小企业管理水平较低、未在最优规模及技术进步缓慢,外部原因是经济增长趋缓以及新三板市场制度体系不完善。最后,依据研究结论,本文并从企业自身、新三板市场、政府等三个层面提出改善新三板中小企业融资效率的建议。在企业自身层面,新三板中小企业应提升管理水平,合理控制企业规模,加快技术进步,并合理使用融资资金。在新三板市场层面,新三板市场应加快推出多元的融资工具,加强融资监管,并逐步落实完善分层机制。在政府层面,应为中小企业创造良好的激励机制和政策环境。通过这三个层面的努力,新三板中小企业在各方面会快速成长发展,从而融资效率也必将提高。