【摘 要】
：
2015年底的供给侧结构性改革标志着新一轮去杠杆政策拉开序幕,去杠杆政策以行业为导向对高杠杆率行业进行重点打击,随后又以国有企业作为重点进行了“结构性”去杠杆。本文利用2015年12月中央经济工作会议的召开作为一个天然的准自然实验,利用2013年-2019年沪深两市A股上市公司的数据对去杠杆的效果以及异质性表现进行了探究。研究结果表明,去杠杆政策取得了显著成效,并且在企业所有制、企业规模、僵尸企业
论文部分内容阅读
2015年底的供给侧结构性改革标志着新一轮去杠杆政策拉开序幕,去杠杆政策以行业为导向对高杠杆率行业进行重点打击,随后又以国有企业作为重点进行了“结构性”去杠杆。本文利用2015年12月中央经济工作会议的召开作为一个天然的准自然实验,利用2013年-2019年沪深两市A股上市公司的数据对去杠杆的效果以及异质性表现进行了探究。研究结果表明,去杠杆政策取得了显著成效,并且在企业所有制、企业规模、僵尸企业与非僵尸企业、企业盈利能力还有不同信贷市场化程度地区存在明显的异质性表现。在依据杠杆率的构成对新的衍生指标进行研究发现,政策通过影响流动负债和短期借款来达到去杠杆的目的。去杠杆效果的异质性表现和渠道研究体现了不同性质企业受到政策影响的差异性,并为下一步政策的制定提供了重要的参考。对于在上一轮去杠杆政策中受到保护的僵尸企业要给予更加精准的识别打击,下一轮去杠杆工作要结合目前企业去杠杆效果的结构化差异,同时增大地区的市场化程度,依靠市场来对贷款质量进行调节,最后要加大政策力度,促使企业对长期资本结构作出优化和调整。
其他文献
黄金具有规避风险和保值的作用,在金融市场或者国际局势动荡时,国家和投资者往往会选择购买黄金。因此,预测黄金价格具有实际意义。本论文针对2010年至2019年的COMEX黄金期货进行研究,通过分析黄金的历史价格波动,发现黄金价格受到外界因素的影响,且价格序列具有非线性特征。由于近年来深度学习发展迅速,在处理非线性时间序列上表现较好,故本论文选用深度学习的模型进行预测。首先利用线性插值填补黄金期货和1
蛋白质是承担人类生命活动的基础物质,往往通过与其他生物大分子相互作用发挥其生物学功能,例如细胞传递、信号传导等。DNA结合蛋白就是蛋白质中能与DNA结合发生作用的一种特殊蛋白质;蛋白质之间也会发生相互作用,预测它们相互作用的位点能加深对蛋白质相互作用原理的理解。但是随着蛋白质数据爆炸式地增长,依靠现有的实验方法并不能满足生物工作者的需要,所以设计一种高效便捷的蛋白质功能及位点预测方法成为生物信息学
现有的图像去雾方法仍存在很多问题。例如,去雾不均匀、高度依赖合成数据集及泛化性较差等问题。针对上述提到的问题,本文主要研究以下两个方面的内容:1、提出基于循环上下文聚合网络的图像去雾方法。现有多数图像去雾方法极易出现去雾不均匀问题。为了缓解该问题,本文设计了一个上下文聚合模块来结合全局特征和局部特征。该模块利用全局特征来提供图像的整体视觉效果,接着利用局部特征来恢复图像的局部细节,以进一步改善图像
不连续系统因其具有强大的实际背景和应用前景,近年来受到了广泛的关注。切换系统、脉冲动力系统都是典型的不连续系统。它们在物理、生物、经济等各个领域都十分常见,且贴近现实模型,因此对其展开一定的研究是有意义的。本文在现有的不连续系统的研究基础上对这些系统的稳定性问题进行讨论,主要工作包括以下几个部分:首先,简单地讲述了切换系统的一些研究现状,具体包括对切换系统按照不同标准进行分类、从稳定性的三个问题着
高维线性回归模型的桥估计具有许多良好的性质,如Oracle性、稀疏性和无偏性.然而,基于正态的尺度混合先验的贝叶斯正则化方法中,控制惩罚函数形状的凹度参数的全条件后验分布不仅不是常见的分布,且该分布的密度中含有无解析表达式的规范化因子.现有的解决方法是利用数值方法近似计算出该因子的值,这导致相应的分析方法是近似的或耗时的.本文建议利用交换算法从凹度参数的全条件后验中抽样,以避免频繁计算该因子的值,
冰冻海水是一个多相系统,因此其导电机理复杂,金属在冰冻海水中的腐蚀行为尚不明朗。本论文针对冰冻海水的导电性以及其中的金属腐蚀两个方面展开研究,为海洋平台和破冰船在冰冻海水中的防腐蚀提供相应的参考。本论文采用冰冻3.5 wt.%NaCl溶液模拟海冰,系统研究了冰冻3.5 wt.%NaCl溶液的导电性、影响因素以及锌在其中的腐蚀行为和机理,主要结论总结如下:冰冻NaCl溶液中存在三种导电路径:盐水导电
传统的推荐算法,例如协同过滤算法（CF）,它依赖于用户-项目评分。但是,随着数据量增长,评分数据也将变得更加稀疏,这一问题会影响推荐系统的准确性和可解释性。现在,许多电商网站上提供了大量的评论文本信息,这些评论文本是更具语义的信息,在一定程度上可以缓解冷启动、数据稀疏等问题,并可以让推荐结果更具解释性。因此有不少学者正在研究基于评论文本的深度推荐系统。然而,如何利用评论文本更准确地表达用户偏好和项
膜分离技术作为一种绿色节能的高科技技术,在处理全球水资源及环境污染问题等方面发挥着重要的作用。纳滤膜在脱盐、有机物去除、制药、纺织、石油化工等领域上具有节约资源和环境友好的优势,应用潜力大。氧化石墨烯（GO）因其独特的二维层状结构,使其成为制备理想纳滤膜的首选材料。目前对氧化石墨烯的合成已有大量研究,但对氧化石墨烯的洗涤除杂却大多基于实验室规模,工业化小试设备连续洗涤氧化石墨烯的研究鲜有报道。此外
养殖场中活畜的存栏数量在养殖场日常管理、畜牧业财务审计、信贷系统中的资产评估、政府对于市场的调控与政策制定等方面是一个重要的参考指标。随着畜牧业智能化的不断推进,基于计算机视觉技术来实现活畜计数的相关研究已经引起了学术界的广泛研究兴趣。现有的解决方案大多在特定的实验环境和配置下工作良好,然而我国现阶段部分养殖场环境不具备安装固定专用设备的条件。智能手机不仅普及率高并且可以采集丰富的数据,给活畜计数
建设高标准的市场体系作为进一步完善和发展我国社会主义市场经济的重要路径,其要求之一就在于不断促进我国资本市场的有序发展,积极培育资本市场中的机构投资者以及逐步提升各类机构长期资金的股权投资占比。机构投资者持股对于发展我国资本市场、提升公司治理水平以及保护中小投资者都具有重要的意义。同时,国内外大量研究都表明经济政策不确定性会对宏观经济、微观企业以及资本市场造成显著的负面影响,而我国经济政策不确定性