公司债市场近年来在我国取得了快速的发展。然而，与西方成熟市场相比，中国的公司债市场有许多独特的现象。比如，担保及承销商的因素可能会起到与其他国家不同的作用。母公司担保等由非独立第三方提供的担保手段被广泛使用，这些担保由于担保人与发行人的相关性过高等原因，担保有效性下降，或许并不能为投资者所认可从而成功降低发行成本。与之相反，承销商的因素则可能重要，更大更著名的证券公司不仅拥有更多的承销能力和资金优势，同时也愿意并能够吸引优秀的风险较小的债券发行人，从而实现信号机制。因此，本文想通过实证分析来在中国的公司债市场检验上述猜想，检验哪些种类的担保才能真正有效降低发行价差，以及发行人是否可以通过选择一个好的承销商来降低发行成本。实证结果表明承销商因素的确能有效降低发行利差，对于由资产规模和债券承销市场份额更大的证券公司，或者所承销债券中降级比例更少的证券公司承销的债券，投资者会愿意减少发行收益率；而对于担保，无论何种形式的担保，无论担保人的信用评级是否高于发行人，无论担保人是否对发行人财务状况敏感，均被投资者视为无效担保，无法显著降低发行利差。总之，为了节省发行成本，建议计划发债公司选择一个好的承销商，即使需要适量支付额外的承销费。而在选择担保方面，只要担保不是发行的强制条件，无需使用担保。