董事会异质性对研发支出的影响研究

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“科学技术是第一生产力”,研发支出(R&D)一直以来都是衡量企业创新能力的重要指标。2018年中国研发费用占GDP比重2.18%,同期美国的研发费用占GDP比重约2.8%,说明我国仍有差距。影响企业研发投入的因素很多,董事会作为公司决策的核心,董事会成员构成及其作用的发挥,会直接影响到企业的研发支出。董事会,作为企业的战略决策机构,掌控着企业的经营规划和投资方向,其“掌舵者”和“当家人”的身份毋庸置疑,其必将对企业的研发创新活动施加重大影响。企业自主创新越来越依赖两个输入量:一个是大规模的研发投入,一个是公司董事会的团队协作。因此,董事会异质性对研发支出的影响是一个急需探讨的课题。基于这种认识,本文在介绍研究背景与目的、研究内容与方法,回顾董事会异质性、企业研发支出、董事会异质性对企业研发支出影响相关研究文献的基础上,分析了高阶理论、社会认同理论在本研究中的运用,阐述了董事会异质性影响企业研发支出的路径,探讨行业竞争程度、企业产权性质的调节作用。在实证研究部分选取了我国高技术产业沪深A股主板上市公司2013-2017年的相关数据,以董事会异质性对研发支出的影响为研究对象,以企业研发支出(R&D)为被解释变量,以董事会成员的年龄异质性、行业背景异质性、教育程度异质性、职能背景异质性为解释变量,以行业竞争程度、企业产权性质为调节变量,以企业规模、企业业绩、股权集中度、财务杠杆、现金流等为控制变量,考察了董事会成员异质性对研发支出的影响。实证结果显示,作为企业研发决策主体,董事会构成的异质性影响了企业研发支出,但董事会异质性的不同层面对企业研发支出的影响效应有所不同。董事会年龄异质性与企业研发支出显著负相关,董事会年龄异质性程度越高企业研发支出越少;董事行业背景异质性与企业研发支出显著正相关,董事会行业背景异质性程度越高企业研发支出越多;董事会教育程度异质性与董事会职能背景异质性均与企业研发支出存在倒U型的相关关系,随着董事会教育程度异质性程度的提高,企业研发支出先增后减,随着董事会职能背景异质性程度的提高,企业研发支出先增后减。董事会是影响研发投入的重要因素,为促进企业作出合适的研发决策,加大研发支出,企业应该优化董事会人员构成及遴选机制,从董事会整体的异质性角度考虑董事会的团队建设问题。研究结论对于上市公司完善董事会制度、探索研发决策以及企业如何构建董事会以提高企业的研发投入水平具有一定的理论指导作用。
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