谈到经济资源就必须讲到其配置效率。资本作为一种经济资源,如何将其有效地进行配置在现代经济发展中尤为重要。内部资本市场与外部资本市场同为社会资本配置的重要环节,自20世纪70年代内部资本市场理论提出以来,对内部资本市场的研究越来越多,但无论是理论界还是实务届,对于内部资本市场的研究均是众说纷纭。改革开放以来,以兼并、收购及重组为途径建立的企业集团,业已成为国民经济的中流砥柱。伴随着其在中国企业集团的迅猛发展,企业集团总部与其独立经营的各分部之间的资本配置活动日益引起社会各界的关注。同时,一些民营实际控制人在中国证券市场建立起的一系列的金字塔型系族企业,如“德隆系”、“复星系”、“万向系”、“托普系”、“鸿仪系”及“三九系”等,也通过各种途径在集团总部与其独立经营的成员企业之间以及各个独立经营的成员企业之间进行内部资本配置,从而形成了一个内部资本市场。那么究竟是否真实存在内部资本市场呢?如果存在,其内部资本的配置效率又是如何?又有哪些因素影响着内部资本市场的运行效率呢?我们应该如何进行改进、采取什么样措施进行改进呢?带着这些疑问,我们进行了本文的研究。本文分析了企业集团内部资本市场的成因与发展,采用规范研究与实证研究相结合的方法,以中国金字塔型系族企业为研究对象,深入地研究了中国内部资本市场的存在性、有效性以及金字塔股权结构的形态特征对内部资本市场配置效率的影响,并针对研究结论,提出了相关的政策建议。具体说,本文一共包括三大部分：第一部分为文献综述、企业集团内部资本市场的发展历程以及理论基础,在对企业集团内部资本市场以及金字塔股权结构的文献进行梳理之后,基于我国特殊的制度背景阐述了我国系族企业集团内部资本市场的发展历程,并介绍了本文的理论基础,包括第二章和第三章。第二部分为实证研究部分,采用现金流敏感性法,以金字塔型系族企业为研究对象,实证研究了内部资本市场的存在性、有效性,以及金字塔股权结构的形态特征对内部资本市场配置效率的影响,包括第四章和第五章。最后一部分为研究结论与政策建议。各章内容如下：第一章是导论部分。首先概述了本文的研究背景及问题的提出过程,然后阐述了研究的理论意义与现实意义,最后简要描述了文章的研究内容、研究方法,研究的创新点与不足。第二章是文献综述。本章系统梳理了企业集团内部资本市场与金字塔式持股结构两部分文献综述：第一部分梳理了企业集团内部资本市场理论的相关文献,包括内部资本市场理论、内外部资本市场的关系以及内部资本市场的存在性与效率性；第二部分梳理了金字塔式持股结构的相关文献,包括金字塔股权结构的内涵、存在性以及成因。第三章是我国金字塔型系族企业内部资本市场的发展历程与理论基础。本章主要是在文献综述的基础上,首先在第一节分析了中国特殊的制度背景下系族企业集团内部资本市场形成的几大原因,然后在第二节简要概述了我国系族企业内部资本市场的发展历程。最后阐述了本文的理论基础。第四章是对企业集团内部资本市场存在性与效率性的实证研究和解释。本章从上市公司入手,检验其所在系族企业集团是否存在活跃的内部资本市场,并将样本按股权性质分为中央政府控制、地方政府控制以及民营控制三组,分别测度其内部资本市场的配置效率并进行比较分析。第一节是研究设计,阐述了样本的选取与数据来源、研究变量定义与实证模型设定；第二节是样本的统计与实证结果分析；第三节是本章小结。第五章是金字塔股权结构的形态对内部资本市场配置效率的影响。本章在第四章研究结论的基础上,检验了金字塔股权结构的形态特征对内部资本市场配置效率的影响。第一节是研究假说,第二节是研究设计,第三节是实证结果分析,第四节是稳健性检验,第五是本章小结。第六章是研究结论与政策建议。首先总结本研究的结论,其次根据研究分析提出有效的政策建议。