近几年来,我国上市家族企业急切寻求扩张、转型的动机与日俱增,但在面临巨大资金压力的情况下,其中不乏相当数量的企业仍通过过度投资寻求进一步发展,造成过度负债的局面。企业投资偏好引发的过度负债行为与控制权配置之间有着紧密的联系。而家族企业对控制权有着天生的偏好,具体表现为会通过金字塔结构、家族成员参与管理以及交叉持股等方式获得股东会、董事会以及经理层的超额控制。那么超额控制究竟是提升还是降低了企业过度负债水平?此外,作为家族企业最关键的人物——创始人,其社会资本能否缓解企业过度负债程度?有鉴于此,本文选取2014-2017年四年间中小板上市家族企业为研究对象,对创始人社会资本、家族超额控制与过度负债三者之间的关系展开研究,并进一步深入分析了过度负债与企业绩效之间的关系。本文通过对创始人所建立的政治联系、金融联系以及业缘联系进行赋值并加总来表示其社会资本,将家族超额控制细分为股东会、董事会以及经理层三个维度,用企业实际资产负债率偏离目标负债率的程度来度量过度负债水平,从而全面、深入地研究以上三者之间的关系。此外,本文借助因子分析法对15个基本指标进行处理,计算出绩效综合指标,使得关于过度负债引起企业绩效变化的研究更具综合性。本文在梳理国内外大量文献的基础上,对相关理论进行分析总结,提出具体假设,经过实证研究得出的结论主要有:第一,家族股东会超额控制的强化会提升企业过度负债水平;家族董事会超额控制和经理层超额控制均有助于缓解企业过度负债程度。第二,创始人社会资本越丰富,企业过度负债水平越高,并且创始人社会资本会进一步增强家族股东会超额控制对过度负债的加剧作用、减弱董事会超额控制对过度负债的缓解作用,但其对经理层超额与过度负债之间关系的影响不显著;第三,企业过度负债水平的提高会导致绩效下降,并且家族股东会超额控制与过度负债交互与企业绩效负相关,董事会超额控制与过度负债交互与企业绩效呈正相关关系,而经理层超额控制和过度负债交互作用对企业绩效没有显著的影响。通过以上研究与分析,本文认为:企业应该适当弱化家族股东会超额控制,并选取部分有能力的家族成员进入董事会和经理层,这样有利于将资本结构保持在合理的状态;合理运用创始人建立起的社会资本,不可凭借其丰厚的社会资本而寻求迅速扩张或盲目举债,致使企业脱离正常稳定的发展路径。同时,企业应拓宽融资渠道,适当增加权益融资比例,避免企业过度负债水平太高,从而充分发挥负债经营的治理作用以提升企业绩效。此外,相关部门还要加强金融体制改革,为家族企业创造良好的融资环境。