公务机运营服务在我国是一个新兴行业。由于前几年中国公务机市场的高速发展，很多新企业也加入了这一行业的竞争。但由于社会环境与政策原因，自2014年初起，中国公务机市场的发展速度突然大幅下滑，至2014年底也未有改善迹象。业内人士预估，由于退出成本高，在未来两至三年的市场“寒冬”中，将有部分企业破产退出，市场内也会出现合并、收购现有企业的交易。　　本文研究了行业中M企业收购Y企业100％股权的案例，旨在基于企业估值理论和方法，并通过分析行业整体情况、内业主要企业盈利水平、市场对类似企业的估值水平，以及Y企业资产结构、商业模式、未来现金流预测，找到一个适用于Y企业的估值方法，从而对本次并购交易的可行性进行分析。　　本文的主要研究结论是：本次并购交易可行。但M企业需要在未来经营中注意：⑴商誉的减值。由于并购产生的溢价很高，M企业需提前考虑由于未来市场或Y企业盈利能力变化带来的商誉减值风险。⑵改变上市方案。M企业最初计划使用M企业作为上市主体，但由于商誉减值风险、无形资产摊销的原因，建议改变方案，将资产和业务注入Y企业，并使用Y企业作为上市主体。　　本文虽然只是针对此次并购个案进行分析，但对未来行业内的其他并购交易具有一定的启示，对行业内其他企业优化自身商业模式提供了经验借鉴。