资产负债管理(Asset-Liability Management,简称ALM)是指银行、保险等金融机构用于协调企业的资产与负债的统称。根据法律法规及资本结构等要求,通过金融企业的负债数量、结构对其资产进行优化配置,力求在保证资产的安全性、流动性的前提下实现更大的盈利空间。随着存款利率的全面放开,利率波动愈加频繁,不同期限性质的资产和负债对应的利率波动是不同的,利率期限结构呈现多维度的变化。由于银行的所有者权益等于银行的资产减负债,市场利率变动会导致银行资产与负债的价值均发生变化,进而导致银行的所有者权益发生变化、影响股东利益。为控制银行所有者权益变动的风险,必须从多维度建立利率风险免疫模型。银行资产负债组合可分为存量组合和增量组合两部分。存量组合指过去已经配置的资产及负债,其特点是数额巨大。增量组合指当期新增的负债和待配置的资产,其数额相对存量组合要小的多。银行家们真正关心的不是少量增量资产负债的配置风险,而是如何通过配置增量资产进而控制“存量”和“增量”在内的全部组合风险。本文的研究重点:(1)如何从多维度构建利率风险免疫模型。目前商业银行有效防范利率风险的常用方法普遍基于两条基本的假设:一是利率期限结构是平坦的;二是当利率变化时,利率期限结构是平行移动的。而事实上,这两条假设在现实中是不存在的。从我国过去的利率期限结构及其变化来看,不同到期时间的即期利率大小、变化程度以及其波动性都不相同,利率期限结构呈现多维度的变化。(2)如何对“存量+增量”叠加后的利率风险进行免疫约束。现有银行利率风险免疫研究普遍是以增量组合为研究对象,免疫局部利率风险。而事实上,对包括“存量”和“增量”在内的全部组合进行风险控制,才是银行家真正关注的。本文通过控制Nelson-Siegel久期缺口等于零的利率风险免疫条件,建立多维度的全资产负债免疫优化模型,对包括存量与增量在内的全部资产负债组合利率风险进行控制。本学位论文由以下四个部分构成。第一章为绪论。通过介绍选题背景和选题意义,分析利率风险对当前银行业的影响,阐述了构建Nelson-Siegel久期免疫的全资产负债优化模型的重要意义,并通过梳理目前资产负债管理的研究现状、Nelson-Siegel模型的研究现状,指出现有研究存在的问题、提出解决思路以及本文的主要创新与特色。第二章为Nelson-Siegel模型相关原理。根据Nelson-Siegel模型基本原理,阐述了Nelson-Siegel模型中各参数代表的经济学含义,构建可以反映水平、斜率及曲率维度的Nelson-Siegel久期的表达式。并与现有利率风险度量方法进行比较,论述了我国商业银行应用Nelson-Siegel久期的可行性。第三章为构建Nelson-Siegel久期免疫的全资产负债优化模型。以银行各项存量资产与增量资产月利息收益最大为目标函数,以全资产负债的Nelson-Siegel久期缺口为零为利率风险免疫约束,辅以监管当局的政策法规为流动性风险约束,构建Nelson-Siegel久期免疫的全资产负债优化模型。第四章为应用实例及对比分析。根据某银行当前的资产和负债的数量、结构分布情况,应用Nelson-Siegel久期免疫的全资产负债优化模型对增量资产进行配置,并与其他模型进行对比,结果表明本模型在控制利率总风险方面更有优势。本文的主要创新与特色有二:一是将Nelson-Siegel久期引入到银行资产负债配置的利率风险管理模型中,从水平、斜率及曲率三个维度构建利率风险免疫约束,改变了现有久期仅考虑水平维度风险,忽略斜率维度及曲率维度风险的不足。实现了同时免疫利率期限结构平行移动和非平行移动产生的利率风险。二是通过用存量资产负债的剩余期限替代原有Nelson-Siegel久期表达式中的名义期限,得到可以同时反映“存量+增量”的全资产负债Nelson-Siegel久期的表达式。解决了资产负债增量组合与存量组合构成的全部组合风险的测量问题,改变了现有研究仅仅立足于增量组合的局部风险控制,而忽略存量组合风险的不足。