【摘 要】
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随着国内期权市场的日益发展,期权这一金融衍生品逐渐成为国内市场上的重要的投资和风险管理工具。近年来波动率作为期权的核心定价要素和感知变量,一直受到业界和学术界的广泛研究和讨论。另外高频数据的获取加深了波动率的研究层次,人们对于波动率的认知超越了基于日收盘价计算的历史波动率,开始更多地关注日内的更高频的价格波动情况。本文主要在对Realized Garch模型以及基础Garch模型的内部结构作出分析
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随着国内期权市场的日益发展,期权这一金融衍生品逐渐成为国内市场上的重要的投资和风险管理工具。近年来波动率作为期权的核心定价要素和感知变量,一直受到业界和学术界的广泛研究和讨论。另外高频数据的获取加深了波动率的研究层次,人们对于波动率的认知超越了基于日收盘价计算的历史波动率,开始更多地关注日内的更高频的价格波动情况。本文主要在对Realized Garch模型以及基础Garch模型的内部结构作出分析比较的基础上,针对国内期货市场上的螺纹钢期货产品做实证研究,比较由于模型的结构不同带来的波动率预测效果差异。另外,为了进一步考虑了波动率研究的实际意义,本文分别利用Garch模型与Realized Garch模型预测的波动率结果作为期权对冲波动率,然后采用五分钟频率的动态对冲方式进行期权复制,比较两者的对冲效果。对冲结果显示Realized Garch模型由于对新的价格波动信息纳入程度较高,预测的波动率变化比Garch模型的结果更接近于真实波动率,整体的对冲效果也优于Garch模型。
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