住房抵押贷款证券化始于美国60年代。当时,由于通货膨胀加剧,利率攀升,金融机构固定资产收益率逐渐不能弥补攀高的短期负债成本,商业银行的储蓄资金被大量提取,经营陷入困境。在这种情况下,为了缓解金融机构资产流动性不足的问题,政府决定启动并搞活住房抵押贷款二级市场,为住房业的发展和复兴开辟一条资金来源的新途径,此举创造了意义深远的住房抵押贷款证券化业务。它通过向市场发行资产支持证券(Asset—BankedSecurities,简称ABS),将贷款资产进行处理与交易,最终实现融资,使证券经济从投资领域扩展到消费领域,商业银行业务与投资银行业务相互融合。到20世纪90年代,美国每年住房抵押贷款的60％以上靠MBS来提供。资产证券化市场已成为美国仅次于联邦政府债券市场的第二大市场。目前,用于证券化的资产已覆盖租金、版权专利费、汽车贷款、信用卡应收款、消费分期付款等诸多领域。世界各国纷纷仿效美国,渐进推行各种适合本土制度环境的MBS和ABS。资产证券化成了世界现代经济生活中的普遍现象,它对现代经济产生了巨大影响,被称为是近30年来世界金融领域最重大和发展最迅速的金融创新和金融工具。　　 一般意义而言,资产证券化对参与各方都有好处。对资产的原始权益人来说,它能改善资本结构,提升资产流动性,获得低融资成本,优化财务状况,提高资金效率并分散和转移资产的原始风险。对证券投资者而言,它能提供收益比较稳定、迎合不同投资者需要的多档次投资工具,开辟了新的投资空间。对政府而言,它有利于促进法律、税收、会计制度和信用及社会中介服务环境的不断改善,充分发挥市场在优化资源配置中的积极作用。特别是信贷资产证券化,可以通过市场方式有效减少金融机构对准备金和资本金要求,有助于金融机构提高资本充足率和避免陷入流动性困境,从而增强金融机构的国际竞争力。从美国、欧洲和亚洲金融危机以后亚洲国家的实践,资产证券化对该国的经济金融的发展起到了重要的推动作用,是国际金融市场“物竞天择”的自然选择。从各国资产证券化的实际看，住房抵押贷款证券化是最为成熟、应用最为广泛的形式。　　 住房抵押贷款证券(MortgageBackedSecurities,MBS)由发起人(一般为商业银行)、特殊目的载体(SPV)、信用评级和增级机构、承销机构、投资者等主体,通过一系列的协议和约定构成严谨交易体系,将抵押贷款转化为可上市流通的抵押证券,并将抵押贷款的各类风险分散和转移。在证券化过程中,原有风险虽通过交易结构被控制和削弱,但也产生了新的风险。这些风险一部分来自原始资产的质量风险,也包括提前还款风险、利率风险、信用风险、道德风险、法律风险和监督管不足等风险。风险的识别和控制是住房抵押贷款证券化成功的关键因素。　　 为了改善银行的资产负债结构,分散信贷风险,发展资本市场,我国于2005年3月启动了银行信贷资产证券化试点。2005年12月,由中国建设银行作为发起人,中信信托作为受托人的“建元2005-1住房抵押贷款证券化信托”在全国银行间债券市场发行成功,标志着住房抵押贷款证券化被正式引入我国的金融市场。与此同时,我国大力开展了资产证券化的相关法律、制度建设和市场培养等方面工作。我国资产证券化处于启步阶段之际,美国发生了由次级住房抵押贷款证券化引起的“次贷危机”并引发金融危机。2008年,全国人大财经委副主任委员吴晓灵在分析美国次贷危机对中国的影响时指出,应汲取美国次贷危机的教训,在我国住房制度和住房金融体系还没有成熟的情况下,我国住房抵押证券的推出应该更慎重一些。2009年3月,人民银行行长周小川也撰文指出,与抵押贷款相关的结构性产品的评级模型也存在不少缺陷,为强化结构性产品发行人做好风险评估的动力,监管机构应要求其在资产负债表中持有一定份额的标的资产,从而减缓“发起—配售”(originate-to-distribute)商业模式产生的贷款发放过程中的道德风险和欺诈性贷款发放等问题。　　 我国金融行业的发展离不开金融创新。在国际金融危机的背景下,应采审慎而开放的原则开展房抵押贷款证券化业务,对未来可能遇到的各种风险予以充分关注和研究,对市场和法律的缺失环节进行必要的培育和补充,加强市场主体的培养和行业自律的规范约束,加强对等金融系统各环节的监管,落实风险预警、风险处置等风险防范管理措施,使住房抵押贷款证券化这一有效的金融衍生工具发挥正面的功效,实现参与主体的互利多赢的格局,促进我国金融体系的健康发展。　　 《我国住房抵押贷款证券化分析研究》的内容包括:对资产证券化和住房抵押贷款证券化基本理论和内涵进行概要介绍,总结了住房抵押贷款证券化的特点、分类与流程。在此基础上,对我国的住房抵押贷款证券化进行风险分析,概况风险分类和特点。进一步比较研究美英德日等国住房抵押贷款证券化模式,对美国次贷危机成因进行了比较分析,重点就信用风险、道德风险和监督管不足的风险进行分析建议,得出对我国启示和建议。对我国2005年3月来开展的资产证券化试点进行分析研究,总结我国资产证券化试点的实践历程和成果,分析制约我国住房抵押贷款证券化发展的因素,指出需要解决的问题和存在的不足,并从金融监管的角度提出相关意见和建议。