【摘 要】
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本文首先在理论上基于巴罗和戈登发展的博弈论视角下的时间不一致性框架,以损失函数为目标函数对通胀预期陷阱的形成过程进行推导。理论推导得到的结论是,相机抉择的政策虽可
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本文首先在理论上基于巴罗和戈登发展的博弈论视角下的时间不一致性框架,以损失函数为目标函数对通胀预期陷阱的形成过程进行推导。理论推导得到的结论是,相机抉择的政策虽可带来刺激经济的眼前利益,但在重复博弈的情况下会让公众的预期报复性上调,最终把经济推向社会损失最大的均衡点,即通胀预期陷阱,经济高通胀与衰退并存,政府陷入两难。在实证部分,文章使用中国近15年的最新季度宏观经济数据,先后用马尔可夫自回归模型(MS-AR)和马尔可夫向量自回归模型(MSIAH-VAR),最终成功识别出两个中国经济滑入通胀预期陷阱的时期,为中国通胀预期陷阱的存在性提供了实证证据。之后结合中国社会经济发生的重大事件对模型识别结果,特别是这两个通胀预期陷阱区,进行经济意义的分析。我们得到进一步的结论,2005年第2季-2006年第4季是中国典型的通货膨胀预期陷阱区,政府未能采取恰当的应对政策使得通胀预期陷阱带来的负面冲击典型而明显,此时不动产价格骤升伴随中小企业困境,政府陷入刺激经济和控制房价的两难。2012年第1度-2015年第2季是另一个通胀预期陷阱区,但政府提出的“李克强经济学”有效缓解了通胀预期陷阱对经济的冲击,这是应对通货膨胀预期陷阱的成功案例。最后,受到这两个各有特点案例的启发,结合实证结果我们提出了针对现时中国经济情况的政策建议。
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