控制权、现金流权偏离对企业价值的影响一直是国内外学者研究的热点话题，也是广大中小股东所关注的现实问题。很多学者通过研究发现，控股股东通常利用复杂的控制链方式（金字塔持股、交叉持股）导致两权分离，实现对目标公司的绝对控制，从而获取控制权私利，最终影响企业价值。随着我国证券市场的不断完善，民营上市公司在经济社会中所起的作用越来越显著。然而，民营上市公司也存在很多其他企业群体所共有的弊端，甚至更严重。通过研究发现民营上市公司中存在普遍的控制权、现金流权偏离现象，且分离程度较大。因此，研究民营上市公司控制权、现金流权偏离对企业价值的影响，能够有效地完善民营上市公司的股权结构，并促进其顺利发展。本文选取沪、深两市2009-2011上市的民营公司作为研究对象，分析了控制权、现金流权两权分离对企业价值的影响。文章首先对国内外的相关文献进行系统地回顾，概括了前人对两权分离与企业价值关系研究的结论，并对其相关概念、实现方式与计算方法进行了重点阐述。其次对两权分离对企业价值的影响进行理论分析并提出假设，不仅分析了控制权、现金流权及其偏离对企业价值的影响，而且在此基础上考察了现金流权、自由现金流对终极控股股东“攫取行为”的约束作用。接着通过实证分析用经验数据证明了前文提出的假设，得出以下结论：（1）民营上市公司现金流权与企业价值呈正相关关系，控制权、两权分离度与企业价值呈显著负相关关系；（2）民营上市公司现金流权较大时，“堑壕效应”较小，控制权与现金流权偏离对企业价值的负向影响变小；（3）在自由现金流影响下，民营上市公司有足够的“机会”获取控制权私利，从而企业价值变低。针对以上实证结果，本文对完善民营上市公司治理结构提出如下建议：提高上市公司信息披露程度，赋予中小股东独立董事的诉讼权，减少自由现金流量，努力提高控股股东的现金流权比例，减少两权分离度。