价格惯性与盈余惯性自其被发现伊始,已普遍地在全球的股票市场中被证实存在,是一种无法用有效市场资产定价模型解释的“异常现象”。本文从行为金融学的角度出发,引入投资者关注度这一概念,假设关注度的分配不均既可引发投资者对一些信息的反应不足,又可引发对另一些信息的反应过度。本文探讨了在不同关注度下中国股市价格惯性与盈余惯性的特征,以期得到我国投资者对价格和盈余信息的反应程度。本文分别进行了横截面面板研究与时间序列研究,以换手率和市场牛熊市状态分别作为衡量投资者关注度的变量。以1997-2011年中国沪深两市A股上市公司的月收益率及季度盈余公告为研究对象,结果表明：在中国,股票市场价格惯性策略的收益率与关注度成负相关关系、且在高关注度下收益率显著为负；盈余惯性的收益率与关注度成正相关关系、且在任何关注度分组下收益率始终显著为正；市场上升或下跌状态并不对价格和盈余策略收益产生显著影响。本文的实证结果与美国市场截然不同,中国投资者对历史价格和盈余公告皆表现出反应过度的特征,而美国市场投资者对历史价格反应过度、对盈余信息则反应不足。本文结合中国股票市场特殊性及投资者行为的特征,对实证研究结果进行原因分析。