中国创业板市场在历经10年的筹备后，于2009年10月23日在深圳证券交易所正式开板。从此，创业板市场成为中国多层次资本市场不可或缺的一部分。但创业板市场大量股票呈现上市首日高抑价、上市后期破发严重的现象，价格波动较大。这种上市首日高抑价但后期大量破发问题的存在不利于中国创业板市场健康良好的发展，并最终影响资本市场的运行效率甚至整个国民经济的发展。因此，研究中国创业板市场IPO定价的有效性问题，对提高中小企业融资效率、改善中国资本市场运营环境具有十分重要的理论和实践意义。本文采用定性和定量两种方法来研究中国创业板市场IPO定价有效性问题。首先，通过对上市股票抑价和后期破发现象的定性分析来判断中国创业板市场IPO定价有效性。其次，采用定量分析法来检验IPO定价有效性，使用相对有效性标准法进行实证研究，以偿债能力、经营能力、盈利能力、发展能力以及资本规模结构来衡量IPO定价内部因素，以新股发行量、发行后总股本、市场波动率以及承销商声誉来衡量IPO定价外部因素。以上述内外部因素指标为自变量，分别与IPO发行价格、上市首日收盘价格进行逐步回归分析，从而对中国创业板市场IPO定价的有效性做出判断。研究结果表明，IPO发行价格与上市首日收盘价格均有效，同时IPO发行价格较上市首日收盘价拟合程度更高，这说明IPO定价具有一定的有效性，但高抑价率和破发现象表明IPO发行价格存在偏高的迹象，IPO定价有效性不高；另外，上市首日收盘价受市场波动率的影响较大，即股市上涨，则上市首日收盘价上涨，反之则下降，市场波动率对上市首日收盘价起到推波助澜的作用，创业板二级市场存在浓厚的投机气氛。最后，在研究结论基础上对进一步提高中国创业板市场IPO定价有效性提出了相关政策建议。