我国实体经济的正常运转和快速增长一直受助于金融市场的稳定发展,人民银行和其货币政策在规范中国金融系统,在维持经济稳定运行所扮演的作用显得越来越重要。任何货币政策的改变都会影响投资者对未来经济的预期,不但影响上市公司的股价,也会由股票市场传递到实体经济。而且因为不同上市公司的情况各有不同,他们受到货币政策的影响也不尽相同。国内外研究者针对货币政策与股票市场的关系这一问题已经进行了广泛而深入的研究,他们利用M1,M2货币供应量,市场利率,联邦基金基准利率调整等货币政策变量,定性定量的研究了货币政策与股票市场之间的关系。但是我国研究的重点大都放在了对股票市场整体的影响,缺少对于不同上市公司所受影响差异的分析。本文在对货币政策对股票市场的影响进行理论分析的基础上,利用1996年至2016年的数据进行了实证分析。根据利率期限结构理论,构建了市场对利率变动的预期,分解出未预期的利率变动,并分析了未预期的存款利率变动对不同行业,不同市值,不同资产负债率,不同现金流比净利润比率,不同市盈率,不同托宾q的上市公司的影响。实证结果证实了未预期的货币政策变动与股票市场收益率之间的负向关系,证实了未预期的利率变动对不同上市公司的影响,因其所属行业,市值大小,负债情况,市盈率不同,盈利能力的差异而不同。因此,人民银行在制定货币政策时应当关注其政策对股票市场影响的不对称性。